金吾财讯 | 国元国际研报指出,硅业分会9月24日数据显示:本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9-5.5万元/吨,成交均价为5.32万元/吨,环比持平。n型颗粒硅成交价格区间为5.0-5.1万元/吨,成交均价为5.05万元/吨,环比上涨2.02%;SMM光伏视界9月24日数据显示:多晶硅N型复投料报价50.3-55元/千克,颗粒硅报价49-50元/千克,多晶硅价格指数52.44元/千克。该机构指出,产量方面,目前在产多晶硅企业数量维持在10家,整体开工率保持相对低位,硅料供应总体稳定。9月国内多晶硅排产预计13万吨左右,目前对比下游需求仍然过剩。行业龙头计划在节后对川、滇基地进行停产或减产。部分地区产能检修或降开工率,10月排产预计将下行。需求方面,临近假期,市场采购清淡,主要在于下游龙头企业前期已大量囤货。在终端需求不及预期的背景下,下游当前的主要策略是优先消耗自身库存,整体多晶硅签单节奏有所放缓。该机构续指,价格趋势看,一方面,市场需求不振,供应持续过剩,高库存累积;另一方面,行业自律减产叠加国家“反内卷”强政策预期支撑下,硅料厂商极力挺价,出现多晶硅政策预期对峙高库存,市场博弈情绪进一步增强,造成生产商报价与实际市场成交价的分化。基于目前市场主流签单减少,预期短期价格将高位持稳。该机构表示,总体来看,多晶硅价格短期以稳为主,后续走势主要取决于需求改善,以及四季度供给端减产政策的有效实施,进而带来供需格局的实质性改善。初步判断2026年行业有望回归正常盈利。中长期来看,头部公司技术成本能耗优势显著,将成为产能出清后的受益者,建议重点关注新特能源(01799)和协鑫科技(03800)。