金吾财讯 | 恒指周四(25日)收市报26484，跌33点或0.13%。大市全日成交3148亿元。国指升1点或0.01%，报9444点；科指升56点或0.89%，报6379点。科网股轮流炒，小米(01810)升4.5%，报59.45元，小米电动车计划在2027年进军欧洲；加码AI投资冀创万亿生态规模的京东(09618)升3.5%，报137.6元；道指周四(25日) 收市报45947点，跌173点或0.38%；标指挫0.5%，报6604点；纳指下滑0.5%，报22384点；个别股份中，特斯拉(Tesla)股价挫4.4%；甲骨文(Oracle)遭券商唱淡，股价急滑5.6%；英特尔急涨8.8%，集团已就投资或制造合作事宜与台积电接触；苹果反弹1.8%。瑞典零售商H&M业绩理想，股价炒高9.8%，创逾一年最大升幅。亚太股市今早(26日)个别走，日经225指数现时报45529点，跌224点或0.49%。韩国综合指数现时报3410点，跌60点或1.75%。港股反复向下偏软，关注小米发布会。江西铜业股份(00358)美国矿业巨头Freeport McMoRan旗下印尼Grasberg矿山供应遭遇不可抗力，该矿占全球铜供应约3%，预计四季度将影响全球供应3%，2026年影响约1%，加剧市场对精矿短缺担忧。叠加美联储9月降息25个基点流动性宽松预期，工业金属板块风险偏好显着提升。江西铜业股份2025年上半年归属上市公司股东净利润41.75亿元同比增长15.42%，阴极铜产量119.54万吨增长1.74%，铜加工产品产量95.65万吨增长9.72%。公司作为全球头部铜企年自产铜精矿超20万吨，贵溪冶炼厂产能规模全球首位，阿富汗艾娜克铜矿开发计划实质性推进，哈萨克斯坦钨矿产能爬坡，未来三年自给率有望提升至45%以上。新能源领域用铜需求年均增速预计维持12%，AI数据中心及美国电网改造带来新增量，公司作为国内特高压电缆主要供应商2025年上半年电网订单占比提升至28%。尽管短期铜价受宏观情绪扰动，但铜矿资本开支缺口与需求刚性形成基本面支撑，估值体系正从周期属性向成长属性切换。目标价$29，止蚀价$20。(笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份)

作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士