25H1奶价承压，三家牧企中报表现分化。周期演绎时间长&扰动因素少。相较于猪养殖，牛行业的补栏周期显著更长。奶肉联动，淘汰母牛价格回升显著增厚牧企利润。1、奶牛板块：供给强收缩，去化或已进入尾声！1）去化或已进入尾声。奶价下行4年，行业亏损1.5年，带来奶牛产能已去化约8%（截至25年8月），叠加三季度青贮饲料采购季临近，资金需求陡增，或将迫使资金状况不佳的牧场存栏量被动加速出清。以24年年底产能...
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