华泰证券上调欢聚对应目标价 维持"买入"评级

格隆汇
09/02

欢聚集团(JOYY.US)发布25Q2财报,25Q2实现收入5.08亿美元,公司直播业务调整符合市场预期,本季度直播业务收入环比实现正增长。公司非直播业务表现亮眼,广告业务显著增长,依靠多渠道流量接入叠加算法持续优化,三方程序化广告平台上半年增速超40%。公司计划未来三年保持每年3亿美元股东回报,维持"买入"评级。

直播业务环比回暖,广告业务显著增长:25Q2公司BIGO板块实现收入4.43亿美元,其中BIGO直播业务收入3.55 亿美元。直播业务经战略转型后,一年内首次实现环比正增长。核心直播平台Bigo Live MAU同样实现环比正增长。公司持续聚焦高质量用户,Q2 BIGO付费用户数为150万人(Q1为145万人)。三方程序化广告平台业务持续增长,上半年增速超40%。公司已经完成了与AppLovin MAX、Unity LevelPlay 头部聚合平台的对接,带动开发者SDK接入流量持续增长,当前对比2024年下半年增长近80%。

盈利预测与估值:直播业务环比回暖,广告业务增长亮眼,预计欢聚25-27年收入为20.87/21.95/23.03亿美元。参照可比公司调整后PE一致预期均值给予25PE 14.1x(前值11.8x),估值倍数上调主因可比公司估值中枢上浮,对应目标价71.9美元(前值60.1美元)。

责任编辑:山上

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