Marianna Parraga

路透休斯顿8月21日 - 美国法院对委内瑞拉拥有的美国炼油企业 Citgo 的拍卖在推迟后正在升温，因为竞标者提高了报价，这对因委内瑞拉已故总统乌戈-查韦斯执政期间的债务违约和国有化浪潮而寻求从这个南美国家获得赔偿的债权人来说是个好消息。

Citgo 是委内瑞拉对外资产的皇冠上的明珠。本轮竞标将于本月底结束，与去年的低迷形成鲜明对比的是，最后一刻的出价使竞争更加激烈。

大宗商品公司 Vitol (link) 和对冲基金 Elliott Investment Management (link) 最近提交了更高的出价，以挑战领跑者--矿业公司 Gold Reserve 的子公司 GRZ.V。

激烈的竞争促使法官伦纳德-斯塔克（Leonard Stark）将 (link) 的竞标期延长至周五，并将拍卖的最终听证会改期至 9 月中旬。

此案应有助于偿还多达 15 个债权人拖欠的债务和委内瑞拉的征用。但是，许多相关人士和观察人士都不清楚负责监督拍卖的法院官员将采用哪些标准来确定最佳报价。

将考虑哪些因素？

对于竞标者和法院官员罗伯特-平卡斯（Robert Pincus）的团队来说，最困难的挑战是评估出价与 "成交的确定性"。

拍卖的胜出者将需要通过一个复杂的过程，在反对、质疑以及其他债权人试图在平行法律案件中夺取资产的情况下接管资产。

一些竞标者愿意先完成 Citgo 母公司的交易，然后再面对并行的诉讼，这可能会导致日后向债权人支付附带款项。其他竞购者则希望事先达成和解协议，以降低未来诉讼的风险。

随着去年以来一些法律案件的解决，目前最重要的付款考虑因素是以 Citgo 股权为抵押的委内瑞拉违约债券的持有人，尽管这些持有人在纽约起诉委内瑞拉的官司尚未胜诉。预计下个月将对此做出重要决定。

本轮竞购中提交的出价包括现金、非现金考虑因素和信贷出价。由于债权人有权批准或拒绝出价中的某些部分，这使得对出价的评估和比较变得复杂。

法官以前优先考虑什么？

自去年以来，法院已经改变了其评估标准，当时大多数债权人拒绝了埃利奥特的关联公司 Amber Energy 提出的 73 亿美元有条件收购要约 (link)，原因是该公司提出了一个付款优先计划，这将使许多债权人无法在短期内兑现收益。

在今年早些时候的竞标中，法院选择了 Contrarian Funds 关联公司红树投资公司（Red Tree Investments）37 亿美元的出价作为本轮竞标的开端。该出价被选中的主要原因是其中包括向债券持有人单独支付 30 亿美元。

不过，斯塔克法官后来指示评估人员，在选择最终胜出者时，应优先考虑价格，而不是关闭的确定性，这样支付给债券持有人的款项就不会吞噬自 2017 年以来在特拉华州排队的债权人的收益。

选择最终胜出者的标准会改变吗？

目前仍不清楚，即使本周举行了程序性听证会来讨论这一话题。

今年 7 月，平卡斯建议将黄金储备集团的 74 亿美元报价 (link) 作为中标方案。该出价不包括支付债券持有人的协议。

但这一出价后来受到了其他出价的质疑，其中包括 Amber Energy 的 (link)，该出价包括与债券持有人达成的 28.6 亿美元的支付协议。

之后会发生什么？

许多债权人，包括康菲石油公司COP.N（持有近 120 亿美元的最大债权）和黄金储备公司（Gold Reserve），已在美国境外采取法律行动，以查封委内瑞拉拥有的资产，如银行账户、油轮和委内瑞拉国家能源巨头 PDVSA 控制的设施。

如果债权人对拍卖结果不满，可以提出异议。他们和特拉华州以外的其他债权人还可以在美国其他法院继续平行诉讼。

但所有 15 家债权人都不太可能从拍卖中获得收益，他们总共试图收回约 190 亿美元。根据法院下令进行的独立估值，Citgo 的估值高达 130 亿美元。然而，出价尚未超过 110 亿美元。

Citgo 是美国第七大炼油 (link)，其利润从 2023 年的近 20 亿美元骤降至去年的 3.05 亿美元，并在 2024 年第四季度和今年第一季度之间出现亏损。该公司在第二季度恢复盈利 (link)。

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