评级机构穆迪周四发布的最新报告显示，越来越多的美国公司正寻求在信贷协议中加入更灵活的条款，以便在无需所有现有贷款方批准的情况下增加债务负担。穆迪在周四发布的报告中指出，信用状况较弱的美国企业借款人正加大施压贷款方，要求获得更大协议灵活性来实现债务扩容，因其在公开市场发行新债面临困难。

　　据穆迪分析，通过修改条款提升公司债务融资能力的交易（无论是出于投机目的还是避免流动性危机），其新增债务规模可达EBITDA的40%至300%。该评级机构强调，如此剧烈的债务增长对现有贷款方构成重大信用风险，特别是当借款人的私募股权支持方将新增债务用于股息资本重组、追加融资和收购时。

　　报告称，近期多项交易的借款人都在寻求更灵活的条款以扩大债务容量。2024年初至2025年5月期间，已有10%（89份信贷协议中的9份）实现了这一目标。值得注意的是，这10%全部涉及私募股权支持的借款人，包括3月为Turn/River资本收购IT系统提供商SolarWinds提供融资的债务初始条款，以及5月KKR收购衍生品市场软件商OSTTRA的杠杆收购案。

　　穆迪特别指出，这些近期交易反映出借款人（包括财务困境企业）“不受限制获取债务”的趋势日益明显，因为公开债务市场的贷款方正面临不断扩张的私募信贷市场愈发激烈的竞争。

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责任编辑：张俊 SF065