TradingKey - 尽管有强劲经济数据和降息前景的支撑，但考虑到关税风险，美股牛市上涨势头之强劲依然令人困惑。分析认为，逼空行情加剧了投机泡沫，股市回调的风险也正在上升。

7月24日周四，纳斯达克指数和标普500指数均刷新历史最高记录，后者创下2025年内第15个新高。 25日盘中，标指继续走高0.46%，料创下年内第16个最高记录。

巴伦周刊报道称，市场顽固地反弹的时间比许多人预期的要长，推动这一趋势的一大动力是轧空行情——即融资出售股票的交易员不得不在股价反弹时买回股票，助推了股价走高。

Bespoke Investment Group从罗素3000指数中挑选了包括Kohl’s、Hertz Global、Hims & Hers等做空比例最高的30只股票，这一篮子股票自4月8日以来已暴涨89%。瑞银的100只最被做空股票同期也上涨了79%。

近期华尔街重燃Meme股热情，Opendoor、Kohl's和Healthcare Triangle等股暴涨。分析师担忧，这种非理性的上涨势头可能反而打击未来大盘的健康走势。

Bronte Capital表示，近期垃圾股大幅上涨，如同2021年所看到的那样。当时人们迅速形成共识，即买入欺诈（frauds）产品，因为他们会被挤得更高。人们正在认真地讨论欺诈作为一种资产类别。

高盛周四报告称，投机交易指标（STI）在过去几个月飙升，反映出无利可图的股票、低价股和企业价值与销售倍数（EV/Sales）较高的股票的交易量份额上升。

虽然当前STI指标仍低于2000年1月和2021年2月的峰值，但其反应的风险偏好上升仍令人担忧。

高盛表示，风险押注的爆发往往伴随剧烈的空头挤压，投机活动的增加预示着进一步上涨的机会，但也增加了下行的风险。

Evercore ISI表示，自上世纪90年代末以来，每次结构性牛市的尾声都会出现资本市场活动的增加，以及投资人强烈的FOMO情绪。投资人似乎对近期风险的考虑不足，该机构预计标普500指数未来几个月可能出现7%至15%的回调。

原文链接