Investing.com -- 标普全球评级(S&P Global Ratings)在施乐(Xerox)完成对利盟国际(Lexmark International)的收购后，将施乐控股公司(Xerox Holdings Corp.)和施乐公司(Xerox Corp.)的高级无担保票据评级从"B+"下调至"B"。

该评级机构将这些票据从负面信用观察名单中移除，这些票据自1月3日起被列入该名单。此次降级反映了施乐在7月1日完成利盟收购后，其资本结构中有担保债务金额增加，标普认为这将导致无担保票据持有人在潜在违约情景下的回收前景降低。

标普还撤回了此前对未发行的拟议高级无担保实物支付选择票据的"B-"评级。相反，施乐发行了2.5亿美元2030年到期的高级无担保递增票据和1.25亿美元2026年到期的高级无担保过渡票据，标普未对这些票据进行评级。

该机构维持了施乐"B+"的发行人信用评级，展望为负面，反映了对施乐在面临印刷行业挑战和整合利盟的同时，试图恢复长期有机收入增长所面临的执行风险的担忧。

标普对施乐（包括利盟收购）的2025年预期显示，收入下降约1%，调整后杠杆率约为5倍，核心自由运营现金流与债务比率约为1%，2026年将提高至4%。

评级机构指出，业务表现不佳或整合挑战可能导致评级下调，因为当前评级水平几乎没有缓冲空间。

标普维持了施乐第一留置权定期贷款和第一留置权票据的"BB"评级，回收评级为"1"，表明在违约情景下预期回收率为90%-100%。第二留置权票据的"B+"评级反映了预期50%-70%的回收率。

新近被下调评级的高级无担保票据现在携带"5"的回收评级，表明在违约情景下回收率仅为10%-30%。

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