2025年3月18日，21世纪教育（01598.HK）盘中停牌，在其随后陆续发布的公告中可以了解到，事件的关键在于“政府监管原因”。

上市公司持续处于停牌状态令众多中小股东苦不堪言，这不仅占用中小股东的资金，部分投资者还同时承担着利息损失，且这种状态会持续多久，依旧不得而知。

事件的起因是去年9月石家庄市公安局桥西分局（下称“桥西分局”）以“侦办案件”为由，扣押了21世纪教育旗下石家庄理工职业学院及举办者河北泽瑞教育科技有限责任公司的公章、财务章、银行账户等核心经营物品，致使公司正常运营受影响，并导致了后续的贷款违约、旗下土地被拍卖以及后续停牌的核心原因：财报难产！

21世纪教育公告明确表示与涉案的“石家庄复启企业管理中心（有限合伙）”无任何股权、业务或资金往来，且被扣押物品与案件无直接关联。

随着时间的推移，情况正在恶化。公司内部人士表示，核心经营物品被扣押后，直接引发金融机构违约、供应商诉讼激增、教职工欠薪及数万名学生奖学金无法发放等连锁反应，公司日常经营严重受冲击，潜在风险持续扩大。而即将到来的开学季，亦因此充满变数。

良性经营的上市公司缘何沦落至此？

因“协助调查”令曾经良性经营的上市公司走到如今境地不禁令人唏嘘。

据21世纪教育内部人士透露，2024年9月5日至6日，桥西分局在未依法出具正式法律文书的情况下，对上市公司的一众执行董事们实施了不当的限制人身自由措施，同时强制收缴了石家庄理工职业学院的其他经营物品。

此后，公司申诉屡次确认与被调查公司无股权、业务及资金来往的情况下，但相关部门仍然拒不纠错交还公章及解除不当监管。相关律师咨询认为，这已违反《中华人民共和国行政强制法》第二十三条规定：查封、扣押应严格限定于与违法行为直接关联的场所、设施或财物。

近日，21世纪教育遭遇更复杂局面：无通知的“突击调研”与“破产重整”疑云。

公司内部人士表示，7月4日，石家庄市工信局在无文件依据的情况下，对公司进行“突击无痕审讯”，严重影响员工工作流程，引发教师队伍恐慌。

7月16日，石家庄理工职业学院收到了来自石家庄市中级人民法院的开庭通知书，学校某供应商以申请对学院做出破产重整为由将学校告上了法庭。公司旗下学院经营良好，没有资不抵债，有偿付能力，为什么会被“破产重整”？背后疑点重重。

“执法”须有度

21世纪教育的命运引发广大股东关注。近期他们致电多处相关部门，但均未获明确答复，各部门仅以“案件在办”搪塞。

根据规定，港交所主板上市公司停牌超18个月将强制退市。若21世纪教育的停牌困境持续无解，中小股东将面临巨额损失。

企业的背后是万家灯火，协助调查是公民、企业法人应尽的义务，然而有关部门在执法过程中亦须“守法”、“合法”、有度，依法依规做事，并保障企业的正常经营不受不合理的侵害，方是对人民群众利益的保护，否则带来的便是伤害。

我们希望相关部门符合中央“规范权力运行、全过程监督”要求，提升执法透明度与效率，在法治框架内解决问题，避免因执法失当损害资本市场信誉与企业生存空间。笔者也会持续关注相关事件的进展情况，并进行跟进报道。