Investing.com - 高盛认为，美元近期的坚挺表现显示出一些脆弱迹象，这可能预示着其战术性反弹最终将出现逆转。

该投资银行指出，美国资产表现的renewed outperformance推动了美元的复苏，这对他们长期看空美元的观点构成了最大风险。美元指数在7月上涨了1.7%，此前在今年前六个月下跌了约12%。

然而，高盛预计，在政策不确定性升高的背景下，更加平衡的全球回报应该会鼓励投资者继续分散投资，减少对美国资产的配置。

"我们不太确信美元对关税消息的反应是否再次发生了转变，"由Kamakshya Trivedi领导的策略师在一份客户报告中写道。

Trivedi指出，虽然在关税宣布后最初出现了抛售，但在实施后，随着中美贸易行动的升级，出现了更为明显的负面反应，反映了避险需求的减弱和美国可能的表现不佳。

该银行强调，美元对有关美联储领导层可能变动的报道的反应表明，即使近期表现继续优于预期，外国投资者可能仍会找到重新评估美国资产配置的理由。高盛还指出，不稳定的美元-股票相关性可能会促使更多的对冲交易流动。

高盛对近期美国通胀数据的解读与市场最初的理解不同，他们认为略微坚挺的关税传导被其他地方较为温和的价格压力所抵消，他们相信美联储官员最终会将这种情况视为与今年晚些时候谨慎降息的预期一致。

美元/日元展望

分析师认为，美元/日元的上涨已经超出了基本面所暗示的水平，与更加看空日元的仓位相一致。

如果日本执政联盟在即将到来的选举中保持多数席位或仅遭遇小幅损失，这将为快速逆转创造更大的可能性。然而，联盟的重大损失可能会推动美元/日元进一步上行。

高盛分析师警告称，如果选举结果是一场惨败，引发日本长期国债收益率的无序抛售并影响全球收益率，应该会推动美元/日元下跌。

由于这种可能性以及空仓的脆弱性，风险似乎偏向于在选举期间日元重新走强。选举结束后，高盛预计更广泛的宏观经济因素将重新占据主导地位。

虽然美国经济数据需要更加明确地软化才能促使美联储放宽政策，但高盛经济学家仍然坚持他们的基本观点，即美联储的降息将比市场预期的更早、更深，而日元可能是主要受益者。

欧元/英镑展望

尽管近期通胀和劳动力市场数据积极支持英镑短期走强，高盛仍然维持对英镑兑欧洲货币的中期负面展望。

该银行指出，具有挑战性的估值指标以及对英国央行(BoE)最终利率低于当前市场定价的预期是影响英镑前景的关键因素。

近期高于预期的英国通胀数据和略微坚挺的劳动力市场数据对该货币产生了积极影响。然而，高盛分析师认为，对英镑的影响受到了相互竞争力量的限制——有利于英国的利率差扩大通常会支持英镑，而长期英国国债收益率上升反映的财政状况恶化则对货币产生负面压力。

分析表明，与高盛模型估计相比，欧元/英镑近期的表现优于预期，主要是由于财政风险溢价上升，同时削弱了英镑对短期利率差异的敏感性。

高盛的基本情景预计，这种财政溢价将在夏季逐渐减少，这得益于国内财政公告日历在第四季度秋季预算前相对平静，以及英国国债市场供应动态更为有利。

该银行建议等待高企的财政溢价回落后再针对欧洲货币做空英镑，同时指出对美元的下行表现仍然缺乏吸引力。

高盛经济学家已将英国央行连续降息的预测时间从9月推迟到11月。

"我们认为这进一步推迟了我们预期的英镑走弱，"Trivedi表示。

澳元/美元展望

经济学家预计澳洲联储将在8月会议上降息25个基点，并预计在11月和2月再各降息25个基点。

虽然澳洲联储在7月暂停降息时将通胀作为主要原因，但也指出劳动力市场紧张是次要因素。最新数据表明，劳动力市场不再像之前评估的那样"紧张"，可能不会对通胀压力产生重大影响。

尽管进一步货币宽松的理由充分，但澳洲联储今年的决策明显难以预测，Trivedi指出，与过去十年相比，今年的意外决定频率增加了一倍。

根据高盛的分析，额外的降息可能会对澳元/美元汇率产生更多下行压力，尽管更广泛的风险情绪和美元走势可能对这一货币对产生更显著的影响。

随着美联储预计将在9月开始降息，政策宽松应该会在中期为澳元提供一些适度支持，即使近期挑战仍然存在。

美元/土耳其里拉展望

高盛已修正其对土耳其里拉的展望，指出虽然该货币继续提供稳定的套息交易回报，但在预期央行降息前，其相对吸引力已经减弱。

根据高盛的数据，土耳其里拉近几个月以每月1.5-2%的速度贬值，使做空美元/土耳其里拉头寸的月度总回报接近1%。这使得滚动总回报接近近期低点，不包括高波动性时期。

高盛经济学家预计土耳其央行下周将降息350个基点至43%，尽管市场共识指向较小的250个基点降幅。

因此，该银行还更新了美元/土耳其里拉的预测，3个月、6个月和12个月的预测分别为42、44和48，而之前的预测为41、43和45。

"我们认为外部平衡风险的降低对里拉是一个积极发展，减少了更加波动的贬值路径的风险，但从相对角度来看，我们认为这现在已经不是一个特别突出的套息交易，"Trivedi写道。

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