7月18日美股盘后，Block（XYZ）迎来一记重量级“认可”：将正式被纳入标普500指数，自7月23日开盘前生效。消息一出，盘后股价应声大涨9%，收于79.38美元，创下近四个多月以来的新高。

这个决定背后其实并不复杂：雪佛龙完成对Hess的收购，市值高达540亿美元，标普500空出一个席位，Block顶上。但市场反应热烈，因为这标志着Block将正式迈入“蓝筹股俱乐部”，被更多ETF和机构资金“强制配置”，也代表市场对其业务模式和增长前景的再次认可。

Block是一家什么样的公司？

Block成立于2009年，由推特创始人Jack Dorsey创办，最初名为Square，主打小微商户的支付与收银终端系统。2021年，公司改名为Block，以强调其在加密与区块链领域的扩张方向。

目前，Block的业务被分为两大核心板块：

1、Square：服务线下商户生态，为餐厅、零售等提供POS硬件、收银系统、库存管理、工资发放、贷款、发票开具等“全套工具”，形成了一个小型的“数字化商业操作系统”。

2、Cash App：这是Block面向C端消费者的重要引擎，用户可以通过App完成点对点转账、比特币和股票投资、发工资、申请贷款、报税、使用借记卡等一站式金融操作。

Cash App的用户增长迅猛，最近刚刚上线了iPhone端的Tap to Pay功能，进一步打通了消费者与小商户的支付闭环。由此，Block正试图打通“消费者金融+小微商户金融”两端。

此外，Block还拥有音乐平台TIDAL、自托管比特币钱包Bitkey，以及比特币挖矿业务Proto，进一步拓展其Fintech版图。

财报尚未修复，但市场押注“再加速”

虽然Block被纳入标普引发资金抢筹，但这家公司的基本面此前并不理想：

l Q1财报（5月发布）营收和利润双双不及预期

l 公司将2025年全年展望下调，称宏观环境更具挑战性（尤其是特朗普关税政策带来的不确定性）

Block表示：“我们已经在指引中反映出对宏观环境更审慎的态度。”

下一次财报将在8月7日盘后发布。市场目前预计EPS为$0.67，营收为62.7亿美元。这是一个对前景信心的试金石——尤其是在连续两个季度未达预期之后。

华尔街怎么看Block？

7月2日，Compass Point首次覆盖Block，给予“买入”评级，目标价80美元，并指出：

1、Cash App板块被低估：同类公司Chime的估值高达2027年EBITDA的20倍，而Cash App目前仅10倍左右；

2、放贷业务将推高利润：随着Cash App Borrow业务的推进，2026年毛利和EBITDA有望分别超过市场预期3%和10%；

3、基本面拐点近了：他们判断，2025年下半年，Cash App的毛利增长将重新加速。

他们认为，当前市场对Block的估值仍建立在“增长停滞”的认知上，而基本面正在悄悄修复，投资者应在“再次提速”前提前布局。

此外，7月17日德银也恢复对Block的“买入”评级，并将其与Mastercard、Payoneer等金融科技企业一同列入重点推荐组合。

结语

被纳入标普500是Block的重要里程碑，但更关键的是它不断拓展金融服务的深度与广度，从小微商户到C端消费者，再到加密生态与音乐版权，Block正在构建一个极具想象力的金融科技帝国。

后续财报将是验证这一愿景的关键时刻。若未来能实现盈利质量与增速双重改善，Block或许还有更大空间。