核心观点2025 年上半年业绩超预期增长。业绩高增验证AI 正在有效驱动付费率加速增长；另一方面，据点点数据，AI 正驱动海外下载量高增。后续关注：1）Q4 海外节假旺季，关注C 端围绕节日的AI 娱乐功能，有望进一步推动海外下载量增长；2）B 端与阿里合作落地进展。公司的影像与设计AI Agent RoboNeo 近期进入了面向C 端用户的测试阶段。从我们的测评看，该产品既是对标C 端的美图秀秀...
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