监于美中贸易紧张局势于近期降级，惠誉信评相较于2025年4月中旬发布的上一期《全球经济展望》，对全球经济增长预测进行了大幅度上调。不过，惠誉于今日发布的2025年6月版《全球经济展望》认为，世界经济仍面临自1930年以来最严峻的贸易战所引发的大幅放缓。惠誉目前预测2025年全球GDP增长为2.2%，较4月版《全球经济展望》上调0.3个百分点。此外，惠誉并将2026年经济增长预测自2.0%上调至2.2%。这些增长率远低于2024年的2.9%和2.7%的长期平均值。惠誉已将2025年美国经济增长预期从1.2%上调至1.5%，且认为衰退风险正在消退。不过，国内终端需求已放缓，惠誉预期2025年下半年消费将放缓。惠誉将中国2025年经济增长预期也从3.9%上调至4.2%，并将欧元区经济增长预测自0.6%上调至0.8%。惠誉对美国有效关税税率(ETR)的最新估计值为14.2%。惠誉的基础情境假设，未来几个月内有效关税税率将进一步小幅上升，接近3月版《全球经济展望》中假设的水平(18%)。这远低于4月版《全球经济展望》的假设水准(27%)。尽管如此，惠誉最新的GDP预测仍低于3月版《全球经济展望》的预测，反映出近几个月以来美国贸易政策的极端波动，这加剧了不确定性并将进一步影响经济增长。关税已削弱美国企业和消费者信心，并促使美国民众在2025年第一季提前进口商品以规避关税上调，推动当季美国进口激增。此外，库存也大幅上升。目前几乎没有证据表明加征关税对美国消费者物价指数(CPI)产生任何影响，但上游业者价格和物价压力指标已有所上升。美国金融资产价格面临下行压力，反映在股市波动加剧、美元走弱及30年期长期公债殖利率上升。在中国，财政宽松是抵销美国关税冲击的关键政策工具。不过，美元广泛走弱和人民币本币计价出口价格持续下跌，加之中国有效汇率下降，亦可能有助于中国出口商在其他国家获得市场份额。在德国，美国上调关税(包括汽车关税)构成又一个不利的外部冲击。不过，近期国内需求出现了一些令人鼓舞的迹象，财政政策应有助于2026年经济增长复苏。随着美国经济增长放缓，联准会可能对降息持谨慎态度，惠誉仍预期今年仅会在2025年第四季降息一次。关税将推高通膨，劳动力增长正急剧减缓，部分通膨预期指标仍处于高位。近期油价波动进一步推高了通膨风险。惠誉已将2025年年平均油价预期上调5美元至每桶70美元。欧洲央行似乎对薪资和物价通膨近期的放缓步伐感到较为满意，惠誉预期9月欧洲央行将进一步降息至低于中性的水准(1.75%)。(ad/w)