TradingKey - 美国股市投资人看淡关税、经济减速和政府赤字攀升等影响，2025年上半年标普500指数交出记录新高的年中成果。尽管各大投行上看年底美股行情，但不少策略师变得谨慎，一项指数暗示美股泡沫论名副其实。

巴克莱银行衡量市场泡沫程度的一项指标显示，当前的美股存在极度的泡沫风险。2月以来，该行的“非理性繁荣”数据的月平均值重返两位数百分比，当前达到10.7%。

该指标是依据衍生商品指标、波动性技术指标和从期权市场推断的情绪信号计算得出的，历史均值为7%。它偶尔也会超过10%，比如1990年代末的互联网泡沫和2021年的迷因股热潮。

巴克莱提到了一些泡沫的迹象：2025年以来新上市的空白支票公司数量（SPAC）超过过去两年的总和；Cathie Wood的ARK Innovation ETF (ARKK)——一个衡量尚未盈利的科技公司的指标——创下历史最佳涨幅之一，仅次于新冠疫情后的涨幅。

分析指出，美国正在推进与贸易国的关税谈判、Fed降息预期的升温提升了市场交易活力。

但实际上，美国经济的基本面还很难强有力支持美股的乐观涨势，未知因素依然很多。

摩根大通分析师表示，就像金发姑娘从睡梦中醒来面对三只熊一样，这种乐观情绪在一些领域可能会受到挑战。

经济学家指出，进入下半年，美国经济形势并不明朗。以最近的数据看，美国第一季GDP增长率被下调、PCE通胀小幅上升、持续申领失业救济金人数创下四年来最高，种种因素指向不太乐观的经济境况。

美国银行经济学家称，经济中出现了一些黄灯，但还没有明显的红灯。目前正处于一个分岔路口，如果有什么事情要发生，那么它很快就会发生。

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