火电：交接估值与盈利，把握叙事及节奏2014 年以来，火电板块实际上并没有展现过系统性的估值中枢上移，市场对于火电板块盈利的稳定与久期并没有形成一致共识。复盘“十四五”以来的火电行情演绎，2023-2024 年呈现明显的“前高后低”特征，究其根本市场长期对于火电的盈利性稳定性甚至合理性存在质疑，下半年开始火电行情的“锚”进入“薛定谔状态”。展望2025 年下半年，电价的博弈或即将展开，但我们想要...
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