黄金珠宝：25H1 金价快速上涨，黄金饰品消费量下滑、投资金消费量提升，延续2024 年趋势；同时行业饰品化趋势确立，细分需求中古法金新产品和小克重金饰畅销，普货素金降幅明显，不同品牌间表现分化。我们认为下半年金价或将在高位震荡，地缘冲突、海外经济衰退等因素依然从避险角度形成支撑，各国央行持续购金，美元信用影响仍具备长期逻辑。基于金价预期，我们预计下半年黄金消费将延续当前趋势，投资金仍有市场但可能...
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