Investing.com - 贝尔德在周五发布的报告中下调了摩根大通(NYSE:JPM)和美国银行(NYSE:BAC)的股票评级，理由是在大型银行估值已处于高位的情况下，上涨空间有限。

摩根大通被从"中性"下调至"表现不佳"，目标价修正为235美元，低于截至6月26日的市场价格288.75美元。

分析师表示，该股目前的估值，约为有形账面价值(TBV)的2.9倍，资本化对资产比率为18.2%，准备金前净收入(PPNR)的9.5倍，这意味着资产回报率(ROA)将永久性地超过1.50%，尽管2026年共识预期ROA仅为1.21%。

贝尔德承认摩根大通拥有强大的市场地位、稳固的资本基础和持续的优异表现，但表示市场预期已变得过于乐观。

即使使用激进的假设，包括假设700亿美元的股票回购以达到12%的CET1比率，该银行的备考有形普通股回报率(ROTCE)将约为24.5%，根据贝尔德的回归模型，相当于每股263美元的价值。

"再次强调，这只是一种观点，认为在这些估值水平下，摩根大通股票的回报率可能不会像过去几年那样高，"分析师表示。

美国银行被从"表现优于大盘"下调至"中性"，目标价为52美元。

该股最近收于47.46美元。贝尔德曾在4月份上调美国银行评级，认为市场低估了其盈利能力。

自那时起，股价已经上涨，券商现在认为该股交易价格接近标准化每股收益的10倍，折现率为1%的资产回报率，高于2025年和2026年的共识预期。

美国银行的资本化对资产比率接近11%，目前估值似乎反映了净息差改善和资本市场环境转强的预期。

贝尔德对美国银行的业务仍持积极态度，但认为在当前水平下风险与回报平衡。

对于更广泛的板块，分析师表示美国银行正接近公允价值。该组别交易价格约为远期PPNR的6倍，与危机后平均水平一致，但存在明显差异。

超大型银行似乎略显高估，而区域性银行从相对角度看则被低估。贝尔德偏好选择性区域银行，因为投资者预期较低，估值支撑更好。

这些降级反映了一个更广泛的观点，即超大型银行集团最近的强势已超过盈利前景。"我们理解多方的乐观情绪，"贝尔德写道，"但我们仍然认为估值是未来回报的主要驱动因素之一。"

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