FedEx最新财报公布，利润创下新高，但市场却毫不买账。股价在财报发布后盘后大跌近6%，投资者对其未来前景表现出明显担忧。这份Q4财报表面上看数据亮眼，背后却隐藏着市场对宏观不确定性和公司保守展望的深度焦虑。

首先从财务数据来看，FedEx在截至2025年5月31日的2025财年第四季度中实现营收222亿美元，同比增长约1%，略高于市场预期。每股收益方面，GAAP下为6.88美元，非GAAP调整后为6.07美元，均超过分析师预期的5.81–5.96美元区间。运营利润率达到9.1%，较去年同期有所提升，运营效率明显改善。此外，公司通过其名为DRIVE的成本控制项目在2025财年共节省了22亿美元，并宣布将在2026财年继续推动该计划，目标是再削减10亿美元的运营成本。

然而，尽管数据整体优于预期，FedEx股价却未能因此上涨，反而在盘后交易中出现显著下跌。原因主要在于公司在财报中取消了对2026财年全年盈利的展望，仅提供了下一季度的短期指引。根据管理层发布的信息，2026财年第一季度的每股收益预计为3.40–4.00美元，明显低于市场此前预期的4.10美元。这一举动引发市场对公司未来收入与利润持续性的大量猜测，也在一定程度上传达出高层对前景缺乏信心的信号。

更令市场担忧的是FedEx在国际业务方面的表现。尤其是航空运输部分，公司在电话会议中坦言，来自中国的低价值电商小包裹（主要来自Shein、Temu等平台）发货量下降明显，与美国政府近期对中国产品征收新关税密切相关。此前美国针对部分中国电商商品的关税一度高达145%，后调整至30%左右，但频繁变动已严重影响跨境物流稳定性。FedEx方面承认，这种政策不确定性正直接拖累国际空运板块的营收表现。

在电话会议上，FedEx CEO Raj Subramaniam表示，目前全球宏观经济仍充满不确定性，公司在制定运营计划时必须保持谨慎态度。他指出：“我们所处的市场环境在经历快速变化，尤其是在政策层面，我们不能轻易作出全年盈利预测。”公司CFO也进一步强调，未来将继续推动成本优化，加强网络效率，并保持资本支出纪律，以抵御宏观压力带来的影响。

在股东回报方面，FedEx依然维持了积极姿态。本季度公司宣布将季度股息上调5%，并继续推进股票回购计划。这显示出公司对自身现金流状况的信心，但这并不足以打消市场对其增长潜力的疑虑。

将FedEx与其主要竞争对手UPS做横向对比，更能看出市场情绪的差异。UPS在上季度营收为215亿美元，同比下降0.7%，调整后每股收益为1.49美元。尽管业绩不如FedEx亮眼，但UPS继续维持了全年业绩指引，显示出其对未来走势的明确预期和更高的透明度。在当前充满不确定性的宏观背景下，透明和稳定往往比短期数据的超预期更能赢得投资者信任。

综上来看，FedEx本季度在运营效率与利润表现方面交出了一份令人满意的答卷，但取消全年展望和疲软的Q1预期让市场倍感失望。在全球贸易政策多变、货运需求疲软的背景下，投资者更关注的是未来的确定性，而非单一季度的财务表现。FedEx需要在提供清晰战略路径、稳定全球业务营收方面做出更多努力，才能重新赢得市场信任。

未来几个季度，投资者需要重点关注三方面：第一，2026财年Q1能否兑现当前略显保守的EPS指引；第二，中美贸易政策和跨境电商监管环境是否趋于稳定，国际空运业务能否回暖；第三，FedEx Freight的业务拆分是否顺利推进，并对整体估值和利润结构带来积极影响。只有在这些关键节点出现改善的迹象，FedEx才有可能重拾市场信心，实现股价的有效修复。