摩根士丹利分析师周四在一份报告中表示，他们认为股市正在形成"新的’牛市论’"。

这一观点源于"过去30天内对’对等关税’的几乎完全逆转以及与中国贸易紧张局势的成功缓和"所带来的市场反弹。

该银行表示，这一复苏使风险市场完全收复了"解放日"后回调的失地，年初至今的回报率现已转为"正值"。

摩根士丹利指出，标普500指数目前约为6,000点，较2月19日的历史最高点仅低约2.3%，而纳斯达克指数"已从低点反弹超过25%"。

该银行写道，市场波动性（以VIX衡量）"已大幅下降，读数现已低于其五年平均水平"。

根据摩根士丹利的观点，这一新兴的"牛市论"基于几个关键信念。

首先是"认为关税是可控的未知因素，不会造成重大影响"，其次是"认为2025年的盈利并不重要"，同时"2026年的盈利修正变得不那么负面"，美元疲软被视为利好因素。

此外，还有"认为通胀风险被高估；低油价是有利因素；美联储将很快开始降息"，"相信前期加载的企业减税"将推动"资本支出和生产力繁荣"，以及"生成式人工智能仍处于早期阶段"的信念。

摩根士丹利指出，"预计标普500指数2026年盈利增长将从2025年的7-8%加速至13-14%"。

然而，他们也警告说，股票估值的复苏已将远期市盈率推高至"21.5倍以上"，而"股权风险溢价仅为6个基点"。

据称，风险包括"全球收益率曲线"陡峭化和美国预算赤字扩大，摩根士丹利认为这可能是"美国例外论的不利因素"。