（转自：预审IPO）

文/瑞财经 杨宏彬

孔晓明管理时间的能力非常出众。

他硕士在读期间，加入了网易旗下公司，担任测试经理。与此同时，他还在研发自己的APP“恋恋”。

2013年6月，孔晓明拿到了中国华中科技大学的工程硕士学位。一个月后，“恋恋” android版本诞生，并在当年11月拿到数百万天使投资。

之后，他离开了网易，专心做自己的事业。他创立大为文化的前身，作为“恋恋”的运营方。2105年，恋恋完成2000万元A轮融资。2017年，大为文化于新三板挂牌，但仅一年时间就摘牌。

过往财务数据显示，大为文化营收增长十分迅猛，但在摘牌前，公司尚未实现盈利。

2020年，孔晓明又一次创业，收购了空壳公司广州随手播，将之发展成一家SaaS解决方案提供商。并于今年5月向港交所发起冲刺。

与大为文化不同的是，随手播的盈利能力非常强，净利润率一度超过70%。但成立至今，公司仅获得了200多万元的投资。

2024年，随手播还开辟了新业务线上营销解决方案，助力公司营收显著增长。大为文化为随手播的盈利做出了贡献。2022年-2024年，大为文化一直位列随手播的五大客户。

在递表前，随手播有过两次分红，总金额达到7125万元，而这些钱几乎都进了孔晓明的口袋里。

01

成立后近3年未开展业务，递表前总投资232万

随手播的主要运营主体为广州随手播，成立于2017年11月，注册资本1000万元，最初由林晓佳及陈洪宇分别持股50%。

2020年7月，林晓佳及陈洪宇将广州随手播股权转让予孔慧明及大为科技，因注册资本尚未实缴，所以代价为0元。至此，将广州随手播才开始开展业务。

大为科技是由孔慧明控制，二者所持股权是替孔慧明的兄弟孔晓明代持。直至2023年3月，广州随手播股权的代持才解除，解除后，广州随手播由掌沃信息全资拥有。

从2023年3月起，掌沃信息一直由孔晓明及珠海迈科分别持有5%及95%，而珠海迈科由孔晓明及吴树镔持有95%及5%。

2023年3月，广州随手播出售了海南领娱60%的股权予独立第三方海南嘉娱，作价60万元，完成后，广州随手播不再持有海南领娱。

2024年6月，广州随手播获得投资，创造力公司为其增资123.6万元，作价232.34万元。但这笔投资一直到2025年3月才完成。完成后，广州随手播由掌沃信息及创造力公司分别持有89%及11%。创造力公司由罗彩凤全资持有。

2024年3月，随手播于境外成立，并于2024年9月完成对广州随手播的重组。重组过程中，广州随手播廉价出售了一些非核心业务公司的股权，包括广州拓客19.2%的股权及广州一起学49%，代价分别为7,231元及1,000元。接盘方均为独立第三方。完成后，广州随手播不再持有上述公司股权。

重组完成后，随手播间接持有广州随手播100%股权，而随手播由环丰、Glitten Day及罗彩凤分别持有84.77%、约4.23%及约11.0%，此为随手播递表前的股权架构。其中，环丰由孔晓明100%持有，Glitten Day由吴树镔100%持有。

因此，孔晓明为随手播的实际控制人，持股比例84.77%。

02

实控人出身网易，两名高管曾任职于欢聚时代

随手播的董事会及高管成员包括：董事会主席兼执行董事孔晓明；执行董事兼行政总裁黎藜；执行董事吴树镔；首席技术官刘苗；首席财务官周杰霞。

随手播的高管年纪在39岁-41岁之间，人员虽然年轻，但履历十分精彩。

孔晓明最初在网易旗下公司广州博冠，担任测试经理。之后他与同在网易工作过的王玉柱联手创立大为文化。

大为文化主要产品为“恋恋”及“迷说”两款APP。“恋恋”是一款具有虚拟结婚系统的恋爱社交应用，而“迷说”则是是全国最大的对话小说原创社区。

2017年，大为文化曾于新三板挂牌，2014年-2017年公司的收入分别为303.22万元、863.17万、1.22亿元及1.11亿元，期间该公司一直为亏损状态。

黎藜及刘苗则是多年同事。两人均先后任职于珠海欢聚广州分公司及广州秒乐网络科技有限公司（“广州秒乐”），之后又在随手播聚首。二人曾在广州秒乐担任总经理及首席技术官。

招股书介绍，珠海欢聚集团主要从事经营社交直播平台业务，广州秒乐主要从事娱乐直播运营业务。

而据《预审IPO》了解，珠海欢聚为欢聚时代（NASDAQ: JOYY）旗下企业，泛娱乐类YY 直播、游戏电竞类虎牙直播、全球化直播软件Bigo Live、全球化短视频平台Likee等均为欢聚时代旗下产品。

广州秒乐则是一家集游戏运营及游戏发行的公司。公司核心品牌"秒乐游戏"专注于重度RPG和SLG手游的发行，旗下产品包括集直播、语音等功能于一体的VV语音APP。

03

新业务推出两月收获大客户，五大客户中存在关联方

随手播是一家SaaS解决方案提供商，主要面向娱乐及社交网络直播行业，同时也提供精准营销及新零售SaaS解决方案，以及线上营销解决方案。

2022年-2024年，随手播的收入分别为4509.8万元、5066.6万元及9895.1万元，2024年公司的收入有显著提升，是因为期内公司新增了线上营销解决方案业务。

2022年及2023年，随手播的收入全部来自于SaaS解决方案，其中来自娱乐及社交网络SaaS解决方案的收入分别为4479.2万元及4952.7万元，占比总收入的99.3%及97.8%。2024年，该业务收入下滑至4372.3万元，占比SaaS解决方案收入的69.4%。

但好在，2024年随手播的精准营销及新零售SaaS解决方案收入有明显提升。其中精准营销SaaS解决方案收入从2023年的25.4万元提升至2024年的986.4万元，新零售SaaS解决方案收入2023年的88.5万元提升至2024年的948万元。因此，随手播期内SaaS解决方案的总收入为6306.7万元，仍呈现增长。

同时，2024年，线上营销解决方案为随手播贡献了3588.4万元收入。该业务是作为随手播SaaS解决方案业务的配套，于2024年6月推出的。换言之，半年时间该业务的收入就已经达到3588.4万元。

这是因为随手播线上营销解决方案才推出，就获得了大客户的青睐。2024年，随手播的最大客户为客户H，其向随手播采购的正是线上营销解决方案，2024年采购金额为3017.5万元，占比随手播该业务收入的84.1%。

招股书指出，客户H为是一家提供营销策划及品牌管理服务的成熟技术解决方案供应商，客户包括保险公司及保险中介。其2024年8月才与随手播建立业务关系。这位神秘大客户在双方的第一次合作中，展现出十足的诚意。报告期内，随手播前五大客户的信贷期多为开具发票后10个工作日内，个别客户延长至15-30个工作日，但仅有客户H为预付款。

2022年及2023年，五大客户为其贡献了100%、90.6%的收入，而2024年，五大客户贡献收入占比降至67.7%。各期内，最大客户为随手播贡献的收入占比分别为69.3%、30.7%及30.5%。2022年及2023年，随手播的最大客户分别为客户A、客户D。 

随手播的五大客户中，存在关联方，包括大为文化及APPXYZ。孔晓明是大为文化的实控人之一，同时其还持有APPXYZ 45%的股权。

2022年，大为文化及APPXYZ分别是随手播的第二及第四大客户，为随手播贡献了合计20.1%的收入。2023年及2024年，大为文化分别位列随手播第四及第五大客户，分别为随手播贡献了11.4%及4.1%的收入。

随手播的供应商集中度也比较高。2022年-2024年，其向五大供应商的采购金额占比分别为88.5%、98.2%及87.8%，向最大供应商的采购金额占比分别为34.3%、58.5%及66.0%。

随手播的五大供应商变化是较快的，2022年与2023年仅有一名重叠，2023年和2024年并无重叠。

并且在2024年，随手播的主要采购项目也发生变化。2022年及2023年，其主要采购的服务为技术服务，而2024年，其主要采购的服务为安排流量获取。

04

新业务利润微薄，净利润率持续下行

2024年，随手播的收入虽然显著增长，但贸易应收款也大幅增加，期末为2089.9万元。在2022年末及2023年，随手播的贸易应收款仅为255.4万元及569.1万元。

但随手播2024年的贸易应收款多数是由SaaS解决方案服务产生的，期内该业务产生的贸易应收款达到2017.4万元。

2024年随手播营收显著增长是由新业务推动的，但该业务利润十分微薄。2024年，随手播与线上营销解决方案相关的流量获取成本达到3490万元，占比该业务收入的97.26%。因此，随手播期内仍主要依靠SaaS解决方案服务盈利。

随手播的招股书中并未提到毛利率指标，也未将行政、营销、研发三项开支单独列出。招股书中，公司最主要的成本为员工成本，各期分别为947.7万元、1454.8万元及1403.9万元。

随手播还存在为客户垫款的行为。2024年，其为客户垫付100万元，以协助该客户在网上平台进行推广活动。但这名客户拖付欠款，给随手播期内造成了100万元的减值亏损。

2022年-2024年，随手播均实现盈利，净利润分别为3248.9万元、2644.6万元及3813.5万元，净利润率分别为72%、52.2%、38.5%。

05

超七成净利用于分红，实控人几乎全数收下

持续盈利下，随手播的经营现金流持续净流入，各期内流入资金3701.4万元、3929.4万元1242.6万元，公司盈利最多的2024年，净流入的资金却是最少的。

同期内，随手播的融资现金流均为净流出，各期流出资金3442.4万元、82.6万元、4823.4万元。上文提到，随手播在递表前并未获得太多投资，同时招股书显示，公司并未有银行及其他借款。

随手播融资现金流的主要流出项为已付股息，各期流出资金3461万元、0元及3664万元。

招股书显示，广州随手播分别于2022年及2024年向当时的股东分红3461万元及3664万元。两次分红占比随手播3年净利润总额的73.4%。

广州随手播2022年派发的是2021年的股息，2024年派发的是2023年股息。

上文提到，2021年末时广州随手播100%股权由孔慧明及大为科技替孔晓明代持，所以公司2022年分红应是全部进了孔晓明的口袋。

2023年末时，广州随手播由掌沃信息全资拥有，而掌沃信息由孔晓明及吴树镔分别持有95.25%及4.75%。

因此，孔晓明在这两次分红中应该合计拿到了6950.96万元，占分红总额的97.56%。吴树镔从中拿到了174.04万元。

截至2024年末，随手播的现金及现金等价物为988.4万元，同比缩水近半。而今年3月末，公司的现金及现金等价物又升至1316.3万元。

附：随手播上市发行中介机构清单

独家保荐人：中国平安资本（香港）有限公司

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP