基于CoWoS 产能供给数量，我们预计2025-27 年ASIC 行业对应的CoWoS 需求增速高于GPU 对应的CoWoS 需求增速。我们预计美满电子2025-28 财年净利润CAGR 为43%，高于市场预期（41%）。首次覆盖，给予“买入”评级，目标价为110.42 美元（对应2027-28 财年平均P/E的27.0 倍）。2025-27 年基于CoWoS 的需求分析显示ASIC 比GPU ...
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