（转自：研报虎）

农业农村部4月能繁存栏持平

　　4月能繁母猪存栏持平。据农业农村部数据，截至2025年4月末，全国能繁母猪存栏量4038万头，环比持平，同比增长1.3%，相当于3900万头的正常保有量103.6%，处于产能调控绿色合理区间。能繁母猪自2024年4月开始恢复增长至2024年11月，而后震荡回落至2025年4月的4038万头。生猪养殖行业仍处于产能相对过剩阶段，母猪跟随猪价继续走低，2025年4月全国二元母猪销售均价34.49元/公斤，环比下降0.5%。

涌益咨询4月能繁存栏环比增加

　　根据涌益咨询数据，样本点一能繁母猪存栏4月环比增长0.4%(前值-0.25%)，样本点二能繁母猪存栏4月环比增长0.96%(前值0.1%)。4月涌益样本显示行业整体生产成绩有所提升，配种分娩率78.58%，环比提升0.49%；窝均健仔数11.24头，环比增加0.06头；育肥出栏成活率92%，环比上月提升0.31%，同比提升0.24%。据涌益调研了解，部分中型规模母猪场布局扩产，本月新增母猪产能略有增加，计划根据下半年卖仔猪或明年自繁自养卖育肥猪灵活操作。

Mysteel数据4月能繁存栏环比增加

　　根据Mysteel数据，4月全样本能繁母猪存栏环比增长0.41%(前值0.09%)，其中规模场能繁母猪存栏环比增长0.36%(前值0.08%)，中小散能繁母猪存栏环比增长1.61%(前值0.41%)。据Mysteel反馈,4月生猪均价环比小涨，养殖端出栏持续盈利，规模企业主动去化产能的意愿相对较弱，叠加部分企业年内出栏计划增量，上游能繁存栏微增。其次仔猪价格高位带动补栏母猪节奏加快，短期带动产能小幅增加。

投资建议：推荐低成本生猪养殖企业

　　据农业农村部数据，2024年4月-11月国家统计局能繁母猪存栏量绝对值持续增加，叠加行业生产效率在逐步提升，我们预计至少到2025年9月生猪出栏量或维持增长。2025年猪价整体预计偏弱运行，行业盈利水平或有所下降，未来产能去化趋势有望加强。重点推荐成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖企业。推荐牧原股份、温氏股份等；同时推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。

　　风险提示：疫病风险、畜牧价格长期低位风险、原材料价格波动风险。

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