金吾财讯 | 海通国际研报指，统一企业中国(00220)1Q25税后净利6.02亿，同比+32%，超市场预期。同时继24年营收突破300亿后，1Q25营收延续增长趋势，实现同比低双位数增长。1Q25公司毛利率同比增长0.5%，主要因饮料业务毛利率提升带动整体毛利率提升；费用率同比下降0.5%。该机构指，公司1Q25饮料营收实现同比低双位数增长，受益于原材料低位运行、产能利用率提升，饮料毛利率同比上升约2pct，该机构认为今年年内趋势持续。公司1Q25方便面营收实现同比高单位数增长，食品业务毛利率小幅下滑约1pct+，主因棕榈油成本承压。同时，该机构预计公司25年净利润为21.7亿元（同比增长17.4%），假设公司继续保持历史100%的分红率，则以目前市值计算，对应股息率将达5.2%，其分红价值仍十分可观。该机构预计2025-2027年营收分别为324.5/341.9/360.0亿元（保持不变，前值324.5/341.9/NA亿元），同比增长7.0%/5.4%/5.3%。基于公司毛利率超预期，该机构调升利润预测，预计2025-2027年归母净利润为21.7/24.0/26.2亿元（前值19.6/21.7/NA亿元），对应EPS分别为0.50/0.55/0.61元（2025-26前值0.45/0.50元），同比增长17.4%/10.3%/ 9.4%。参考可比公司估值，同时考虑到未来海外市场降息的环境，该机构认为统一股息率在4.5%以上水平具有吸引力。给予公司2025年22xPE（前值2024年20xPE，前值目标股息率基准为5% ），目标价为12.1港元（前值目标价8.9港元），上升空间15.0%，维持“优于大市”评级。