核心观点公司深耕固体氧化物技术布局SOFC/SOEC，2024 年实现调整后归母净利润及现金流首次转正，经营能力进入拐点。我们认为公司未来公司营收利润持续增长的核心优势在于：1）在手订单充足，数据中心业务成为拉动订单增长的核心动力；2）政策上无惧IRA 变更，安全港条款可提供120-150 亿美元中期订单， 电解质核心材料进入关税豁免清单；3）当前产能预计支持26-27 年交付，产品销售量、利趋势...
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