2025年一季度，郑州市GDP名义增速为-2.22%，成为万亿GDP城市中唯一负增长的城市。

尽管实际增速达5.6%（高于全国平均5.4%），但GDP总量较2024年同期减少78.4亿元。

其中三驾马车数据表现良好：消费增速5.7%（全国5.9%）、固定资产投资增速3.7%（部分万亿城市负增长）、出口增速42%（中部第一）；

工业数据同样亮眼，规上工业增加值增长8.8%，汽车制造业（+26.9%）和电子信息业（+11.6%）领跑。

矛盾点在于：经济数据全面向好与GDP名义负增长形成“数据悖论”。

我的看法：

核心矛盾在于统计核算调整：1、历史挤水分效应：河南2022年GDP终核调减3124亿元，2023年五经普查后郑州虽调增309亿元，但前期基数修正导致同比口径失真；

2、季度数据调整滞后：全年GDP调增可能集中于2024年四季度，导致2025年一季度对比高基数出现“技术性负增长”；

3、价格因子扭曲：名义增速与实际增速差值达7.8个百分点，反映郑州工业品出厂价格（PPI）或消费价格（CPI）出现超预期通缩。

进一步说，需警惕三大衍生风险：

若统计调整未能匹配产业实际动能，可能引发市场对数据真实性的质疑；

工业高增长与GDP负增长的背离或暴露增加值核算漏洞；

出口高增长依赖单一企业（如富士康），产业韧性不足的问题仍未解决。

另外一个要关心的话题，是一场规模空前的土地收储行动。

截至本月，全国共计171个城市发布土地收储计划，总金额达3918亿元，涉及宅地6565公顷，相当于一个绍兴市的面积。

收储对象以央国企为主（占比82%），如金茂、华润等，且三四线城市收储规模占比达84%（5437公顷）。

值得注意的是，部分城市出现原价甚至溢价收购案例（如潮州溢价106.6%），而专项债发行提速（广东等11地试点“自审自发”，已发债402亿元）成为关键支撑。

收储效果初显：一季度百强房企拿地金额同比增42.2%，3月品牌房企销售额环比暴涨258.3%，14城广义库存周期可缩短1年以上。

我的判断，这场收储潮实质是“土地供给侧改革”的精准施策，释放三重信号：

1、债务风险拆弹，通过专项债置换房企土地资产（收储价普遍为原价7-9折），为房企注入流动性，预计释放行业现金流3000亿，但可能延缓出清——TOP50房企中仍有23家现金短债比<1；

2、供需再平衡，减少未来土地供应（收储地块年内禁入市），以“行政去库存”稳定房价预期，尤其缓解三四线库存压力，如九江、六安等城市库存周期可降3年；

3、资源再分配，城投/国企主导收储（占比70%）强化“国家队”对土地资源的控制权，而民企参与度低（17%）折射行业格局固化风险。

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