【券商聚焦】交银国际维持同程旅行(00780)买入评级 预计2季度OTA收入同比增14%

金吾财讯
05-26

金吾财讯 | 交银国际研报指,同程旅行(00780)1季度总收入同比增13%至44亿元(人民币,下同),与该行/彭博市场预期基本一致。核心OTA收入同比增18%,其中,1)住宿收入同比增23%,中国内地酒店间夜量增10%+,ADR稳定,国际酒店间夜量增50%+;2)交通收入同比增15%,中国内地机票票量低个位数增长,国际票量增40%+,贡献交通收入中个位数。核心OTA调整后运营利润率29%,同比上升约7个百分点。整体调整后净利润同比增41%,高于该行/彭博市场预期4%/7%,净利率18%,同比改善约4个百分点。该行指,得益于谨慎的补贴及投放策略,OTA业务利润率同比提升7个百分点。预计2季度OTA收入同比增14%,利润率保持同比提升趋势,中国内地酒店间夜量同比高个位数增长,ADR转正及补贴率缩减带动收入增长,预计下半年中国内地酒店收入主要增长推动力来自间夜量和ADR。度假业务受战略调整影响收入下降但对利润影响甚微。该行微调预测,维持目标价25.5港元及买入评级。

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