金吾财讯 | 微博(09898)股价反复扬升，截至发稿，涨3.3%，报73.6港元，成交额706.32万港元。招银国际研报指，微博1Q25业净营收同比持平为3.97亿美元，符合一致预期；non-GAAP净利润同比增长12%至1.2亿美元，较一致预期高26%，主要得益于销售费用和研发费用的下降（同比分别减少8%和6%）。管理层指出在宏观经济不确定性下，包括美妆护肤等部分行业广告主在广告支出方面仍然维持谨慎。展望2Q25，该行预计总营收同比基本持平在4.39亿美元。微博利用AI改善其社交和搜索体验，长期有望推动用户活跃度，并创造增量商业化机会。该行维持FY25-27盈利预测以及目标价14.5美元，基于8倍FY25E PE。维持“买入”评级。中金研报指，1Q25 收入符合该行及市场预期，Non-GAAP 净利润好于该行及市场预期。该行认为主要由于：1）费用端一季度有所节省；2）利息及其他收入好于该行预期。该行维持盈利预测。当前港美股股价均对应4/4 倍25/26 年Non-GAAP 市盈率。维持跑赢行业评级及目标价100.8 港元/13 美元，港美股均对应6/6 倍25/26 年Non-GAAP 市盈率，港美股上行空间分别为48%/54%。