金吾财讯 | 天风证券发研指，来凯医药(02105)目前已启动包括 LAE102、LAE002（Afuresertib）、LAE001和 LAE005 在内的七项临床试验，专注于解决肥胖和肿瘤治疗领域未被满足的医疗需求。该行指，LAE102是来凯医药自主研发的全球首创ActRIIA单克隆抗体，旨在解决GLP-1受体激动剂减重疗法中常见的肌肉流失问题。GLP-1类药物在减重领域展现出良好的效果，但其副作用之一是导致显著的肌肉流失，影响患者的代谢健康和长期体重维持。LAE102通过靶向ActRIIA受体，有效抑制肌生成抑制素和GDF11的活性，从而促进肌肉生长、减少脂肪堆积。来凯医药与礼来达成合作，联合开发LAE102，旨在加速其全球临床进程。若LAE102能与GLP-1受体激动剂联合使用，有望成为解决减重治疗中肌肉流失问题的突破性方案，推动高质量体重管理领域的发展。该行表示，考虑到LAE002已进入后期临床阶段，以及LAE102早期临床表现优秀。该行预计公司2025-2027年营业收入分别为0.44亿元、0.50亿元和0.76亿元；归母净利润分别为-2.71亿元、-2.98亿元、-2.54亿元。首次覆盖，予以“增持”评级。