瑞银发表报告，指新秀丽(01910.HK) 首季利润率逊预期，经调整EBITDA录1.28亿美元，逊该行预期达16%，主因利润率低于预期。首季经调整EBITDA利润率按年跌270点子至16%，低于该行预期的18.8%，主因销售及一般开支高于预期，源于新店开张及经营去杠杆。以固定汇率计，净销售按年跌5%，大致符合首季指引及市场预期。
报道提及，近期贸易协议减少了关税影响的长尾风险，但不确定性仍高企。管理层提及一些纾缓措施，包括减少向高关税地区下订单，个别产品加价，以及与供应商谈判等。

该行引述管理层称，次季净销售趋势料与首季相若，料以固定汇率计录中单位数跌幅。由于北美市场受关税影响，料属表现跑输区域。管理层提及亚洲区次季销售势头有轻松改善，该地区首季跌7%。欧洲市场次季料属亮点，增幅料与首季(增长4%)相若。

该行轻微上调对新秀丽收入预测1%，以反映次季北美销售趋势指引好过预期；但降经调整EBITDA利润率预测约110点子，因首季经营去杠杆比原先预期更明显。该行相应降2025至2027年各年每股预测分别8%、2%及2%。但由于加权平均资金成本预测由原先9.9%降至9.5%，目标价由原先15元升9%至16.3元，评级“中性”，因现价已反映盈利可见度低。
报告补充，其强劲自由现金流生成或可为新一轮股份回购铺路，该行认为可支撑估值。(da/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-13 16:25。)
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