（来源：中庚基金）

北京时间5月3日晚，伯克希尔・哈撒韦股东大会如期在美国奥马哈市举行。今年恰逢巴菲特收购伯克希尔公司60周年这一重要里程碑，也是股东大会举办的第60届。

这个五一假期深耕君的朋友圈被这场盛会刷屏，讨论最多的就是94岁高龄的巴菲特可能是最后一次完整参与股东大会，这或许就是今年股东大会的特殊意义——“巴菲特时代”的谢幕和“新时代”的即将开启。那么，与往年相比，它有哪些不同之处？94岁高龄的巴菲特又有哪些新的感悟？……带着这些问题，我们再一起重温这场盛会的经典“时刻”。

关于接班人格雷格·阿贝尔：精神气质极为接近巴菲特的领导者

“现在是格雷格·阿贝尔（Greg Abel）应该在年底正式接任伯克希尔首席执行官的时候了。我计划在明天的董事会上提出这个建议，我相信董事会会全票支持这个决定。”

现年62岁的格雷格，自2018年初起便成为继任热门人选之一。格雷格全面负责伯克希尔旗下的所有非保险业务——涵盖铁路、航空航天、能源行业，以及一系列知名消费品牌。这一系列令人眼花缭乱的多元化业务，构成了美国规模最大的非金融类资产负债表，并为伯克希尔贡献了2/3的非投资收入。

在逐步获得巴菲特信任的过程中，格雷格展现出与“奥马哈的先知（Oracle of Omaha）”如出一辙的三大特质：建立信任的天赋、发掘机会的慧眼、规避风险的智慧。巴菲特曾在2021年坦言：“这个世界上聪明人很多，但有些聪明人会做出许多愚蠢的事情。格雷格是个聪明人，但他绝不会做蠢事。”一位采访过格雷格的人士认为，格雷格是一位在精神气质上极为接近巴菲特的领导者，但又很可能将走出一条属于自己的道路。

在本次股东大会上，巴菲特坦言：“我本人仍然会留在公司，必要的时候也许还能帮上一些忙。但无论是日常经营，还是资本的安排，最终拍板的人将是格雷格，他将是伯克希尔唯一的首席执行官。”

巴菲特也明确表示，他不会卖出任何一股伯克希尔的股票，因为在格雷格的领导下，“伯克希尔的前景会比我自己领导时更好”。

关于关税与全球贸易：别把贸易当成武器

2003年，巴菲特在接受《财富》杂志采访时表示，通过进口凭证来限制贸易逆差，并指出这些进口凭证本质上等同于关税。而在近期的关税问题上，巴菲特直言“关税是一种经济战争行为”。

巴菲特在本次股东大会上强调，过去提到的进口凭证与传统关税有一定差异，它的出发点是让出口与进口保持大致平衡，避免贸易逆差越来越失控。其核心目的是：别让贸易失衡拖累大家的长期成长。

巴菲特认为：“贸易平衡是件好事。越平衡，对世界越好。” 250年前美国是一个纯农业国家，通过主要出口烟草和棉花，一步步变成工业国家。“我不想看到的是，我们靠积累越来越大的贸易逆差，把我们自己推向一个背上越来越多债务的局面。”

巴菲特强调，别把贸易当成武器来使用。“世界其他地方越繁荣，我们自己会越来越安全，我们的孩子也会更有保障。”

关于手中的现金：当被一连串机会砸中时，庆幸手中的现金可以接住

当前伯克希尔持有超过3000亿美元的现金与短期投资，占总资产的约27%。这一比例高于过去25年平均水平。对于这一现金储备，巴菲特有自己的考量：无论过去还是未来，投资机会不会按部就班的出现。作为主动投资者，必须接受一个事实：节奏注定不规律。“但也正是这种‘不追求频率，只等待好球’的节奏，让我们走出了与众不同的投资之路。”

巴菲特坦言：“我们不是做那种每天都能有‘好球’进账的生意，我们做的是那种极度依赖少数大机会、但长期有效的投资。”当被一连串机会砸中，到时候就会庆幸自己手里有现金可以接住它们。

“我不否认，我们现在账上有3350亿美元的国债，我们当然更希望这个数字只有500亿——因为那意味着我们找到了更好的机会。但现实是，市场就是不那么配合。过去，我们恰恰是因为不强求‘永远满仓’，才赚到了不少钱。”巴菲特强调。

崇尚价值投资的巴菲特认为，做投资决策其实并不难，只要满足几个条件：看得懂、价格合理、不必太担心风险。

结语

伯克希尔独特的投资文化——强调长期主义、管理层自主权和资本配置效率，每年的巴菲特股东大会不仅是价值投资者的“精神图腾”，更是全球经济趋势的风向标。这场长达5小时的马拉松式问答环节，巴菲特不仅分享了他跨越半个多世纪的投资智慧，也是对伯克希尔即将开启新时代的重磅预告。无论伯克希尔未来如何发展，亦或是巴菲特是否退休，我们相信巴菲特的投资哲学、人生智慧将不断影响每一个热爱价值投资的投资者。

风险提示：基金投资有风险。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本材料涉及到的市场解读及观点相关内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP