周一美盘前， 金价周一突破3420美元，创下新的纪录，今年迄今涨超30%，原因是特朗普对美联储独立性的威胁及其关税政策，动摇了投资者对美国经济的信心。

投资者纷纷购买这种贵金属，因为美元跌至三年来的最低点。自特朗普在4月2日公布其全面关税政策以来，金价上涨了近9%。

上周四，在美联储主席鲍威尔警告称特朗普的关税政策可能在短期内加剧通胀后，特朗普表示，鲍威尔的“任期结束再快也不为过”。

白宫经济顾问凯文·哈西特（Kevin Hassett）上周五表示，特朗普正在研究他是否可以解雇鲍威尔。特朗普再次呼吁鲍威尔降息，质疑这位美联储主席的判断力。

今年以来，随着市场对美国的信心下降以及各国央行买入这种贵金属，黄金价格一直在飙升。花旗银行（Citi）认为，由于投资需求超过采矿供应，黄金价格在未来三个月内可能上涨至3500美元。

以肯尼·胡（Kenny Hu）为首的分析师在最近的一份报告中告诉客户：“我们预计，与关税相关的美国和全球增长担忧，很可能继续与各国央行和其他机构的强劲需求相结合。”

另一方面，标普500指数的表现却远非点石成金，自2025年初以来下跌了11%，而过去一年仅温和上涨了5%。更令人震惊的或许是市场“金童”英伟达（代码：NVDA）的表现，这家人工智能芯片制造商今年以来下跌了25%。

瑞福盛资产管理公司（Reflection Asset Management）总裁杰森·布里顿（Jason Britton）认为，黄金相对于标普500指数的急剧反向走势反映了投资者被市场“吓坏了”并且波动不已的事实。在他看来，不仅仅是股票的抛售，美元、石油、10年期国债等几乎所有资产（除了黄金）剧烈且负面的价格波动，也正在吓坏市场参与者。

至于此刻他更愿意购买更多黄金还是小幅买入标普500指数，布里顿表示，他会在基准指数的“特定部分”买入，最值得注意的是人工智能板块，尽管近期承压，但他称其“生机勃勃”。

布里顿说：“我认为，拥有更长期投资视野、能够承受短期波动且当前没有流动性需求的投资者，正在迎来我们自新冠疫情危机以来从未见过的世代性机会。”

尽管市场上存在各种“惊吓”，但布里顿并不认为黄金上涨而标普500指数下跌反映了经济的真实状况，考虑到最近公布的一些经济数据和企业财报。但他确实认为这“预示着消费者信心的开始侵蚀”，他觉得这将对未来的经济产生显著的负面影响。

与此观点相似，阿邦多财富公司（Abundo Wealth）的财务规划师杰里米·祖克（Jeremy Zuke）也认为，黄金的短期价格走势对长期经济前景的意义不大。

“对于拥有长远投资视野的人来说，成为盈利企业的拥有者，也就是股票投资者，在历史上更有可能成为创造财富的更好途径，”祖克说。“我们总是告诉客户，少量黄金没问题，但完全不是必须的，甚至不推荐。”

祖克补充道：“当市场下跌时，有些资产上涨可能会让人感觉很好，但从长期来看，黄金提供的回报像债券，波动性像股票。这就是那些暂时的良好感觉的巨大代价。”

在其他地方，Amplify投资研究主管罗恩·皮奇尼尼（Ron Piccinini）认为，当市场经历一轮不确定性时，黄金的价格走势处于“预期行为的上限”。皮奇尼尼表示，黄金是为数不多的真正剩余的投资组合多元化工具之一，这意味着可以将其添加到传统投资组合中，实现更高的风险调整后收益。

皮奇尼尼说：“在这种环境下看到黄金升值并不令人意外。”

话虽如此，根据皮奇尼尼的说法，让投资者感到意外的可能是黄金可能正在“说”——或者至少是“低语”——关于经济的信息。

“存在一种小概率但令人担忧的可能性，即美国政府无法将其财政恢复到可持续水平。在高利率下，债务偿付成本很高，并且可能以印钞来偿还债务的方式螺旋上升。这可能预示着美国国债和美元的末日，”皮奇尼尼说。

皮奇尼尼认为，黄金是对冲这种情景的良好工具，并且其没有到期日的优势使得投资者在时机选择上可以相对不精确，相比使用衍生品。

他补充说，投资组合中黄金配置不足的投资者不应被目前的高价吓退。

皮奇尼尼表示：“自2023年以来，在我们的投资组合配置中，根据风险承受能力目标，我们一直持有健康的黄金比例，介于10%到25%之间。我们目前预计不需要减少这些仓位。”

最后，Facet首席投资官汤姆·格拉夫（Tom Graff）建议市场观察者开始关注美元，以寻找关于黄金以及整体市场的线索。

格拉夫说：“我知道很多投资者关注关税冲击，但这很可能已经反映在美元价格中了。从现在开始，我预计更多核心基本面因素，例如相对利率，将驱动货币走势。我们已经看到欧洲央行在降息，而美联储可能会在未来几个月维持利率不变。因此，我认为黄金面临的风险比人们意识到的要多得多。”