智通财经APP获悉，富达国际基金经理 Jochen Breuer 表示，美国关税政策存变数及潜在贸易战的阴霾下，市场充斥不确定性，投资者正面对如何管控风险，同时争取吸引总回报的挑战。在市况瞬息万变的动荡时期，获取长期投资回报和拥抱收益的三大关键在于，发掘具盈利韧性、可持续派发股息、合理估值的企业。

无论是出口主导市场或美国此类消费主导市场，其经济增长均会受加征关税影响。这可能会影响全球需求，因此未来数月密切注视关税对美国，以至其他经济体产生的连锁反应尤其重要。然而，投资契机往往伴随波动市况浮现，关税影响因行业及个别企业而异，正如并非所有被征收关税国家的企业来自美国的收入都会受影响。例如美国境外企业在美国赚取的服务收入，目前不在征收关税的范围内。

在过往任何市场周期均持续派息及增加股息的企业，于波动市况的股价波幅及跌幅往往较小。股价展现韧性，反映企业具备持续增加派息的财务实力，且商业模式具稳定性，因而可于市况下行时提供缓冲。如 MSCI 所有国家世界指数中的“股息贵族”，即过去10年每年持续增加派息的股票，其过去10年的表现不仅跑赢该指数，波幅也较低。

股息是总回报中具体而直接的组成部分，而股息能否增加或持续则取决于公司盈利能力和韧性。企业未来盈利增长趋势也会驱动股价上升，作为预期回报的关键因素。

投资环境充满挑战，聚焦企业盈利韧性至关重要。这并不代表单纯从上而下投资于传统防守股，更应透过由下而上广泛仔细分析各行各业，从中发掘商业模式具韧性的潜力股。分散投资于不同行业优质股的投资组合，其持续盈利表现往往更胜主要市场指数。

聚焦具盈利韧性的优质股之余，更重要的是同时严守估值纪律，避免支付过高溢价及降低投资组合的潜在下行风险。正如今年初美国例外论主导市场情绪，支持估值偏高的美股，故自4月初美国宣布对等关税政策以来，美股录得较大跌幅，反观期内许多年初时估值偏低的欧股表现则优于美国同业。

波动市况经常伴随投资机会，投资者应留意目前快速变化的市场环境及仍未浮现的下一波影响。例如，美元在至少15年来第一次未能达到避险作用，在股市下跌10%的情况下美元汇价齐跌。当前的波动市，以及加征关税的影响将于未来数周至数月逐步浮现，突显主动投资及慎选股票的重要性。