4Q24 SEA 收入为49.5 亿美元，同增36.9%，优于VA（Visible Alpha）一致预期的同增29.1%。经调整EBITDA 5.9 亿美元，符合VA 一致预期的5.9亿美元。管理层指引电商业务2025 年有望实现约20%GMV 增长，并表示游戏板块2025 年活跃用户数和预定量或均实现双位数增长。我们认为公司多项业务增长前景较为明朗。维持“增持”评级。电商：变现率提升推动收入好于...
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