2025年虽仅过半，年初至今的起伏已恍若隔世。市场整体虽呈上扬态势——纳斯达克综合指数周一创下新高，标普500指数紧随其后——但这掩盖了其间过山车般的波动。Sevens Report总裁Tom Essaye指出，自2024年末至2025年迄今，投资者已历经三个截然不同的市场阶段，每段约三个月。

第一阶段始于选举后的欢欣鼓舞，延续至1月。标普500指数回报率达5.4%，投资者为共和党大胜后的放松监管与增长友好政策雀跃不已。小型股及周期性板块如非必需消费品和金融股表现抢眼。

然而，2月至4月，这一叙事骤然崩塌。远超预期的关税措施，加上白宫政策反复无常，引发衰退担忧，标普500指数下跌近8%。2024年初的赢家——周期性板块与科技股——纷纷回落，防御性领域如公用事业和必需消费品股则重获青睐。

5月起，市场再度转向。标普500指数迄今反弹近12%，源于对贸易协议改善及人工智能推动生产力提升的乐观预期。AI相关企业受益匪浅，其增长潜力为投资者提供了抵御政策不确定性的避风港。

关键点在于，当前格局虽可能延续，市场或重归早期阶段，惠及不同板块。Essaye强调：“宏观经济的清晰度与增长态势将是决定性因素。”若重大贸易协议达成且经济数据持续向好，年初主导的“特朗普经济学交易”或重掌主导；反之，若“TACO策略”（意指特朗普不总退缩）失效，高关税维持，增长放缓将重燃衰退恐惧。

倘若不确定性持续，投资者将聚焦于AI等抗周期领域，延续当前华尔街氛围。Essaye总结：“无论何种情景，我们已备好应对策略。”预测未来虽难，充分准备却可行。