【管理层观点】
BJ's Wholesale Club Holdings, Inc.（BJ -1.67%）报告了一个强劲的季度，净销售额为50亿美元，同比增长4.7%。运营收入增长27%，净收入增长35%。管理层强调会员参与度的提升和数字化渠道的推动是业绩增长的主要驱动力。

【未来展望】
公司重申全年指导，预计全年可比销售额增长2%-3.5%（不含油气），调整后每股收益为4.10-4.30美元。管理层表示将继续投资于长期战略，包括Fresh 2.0计划和数字化便利服务。

【财务业绩】
与预期相比，BJ's的业绩超出预期。同比来看，净销售额增长4.7%，运营收入增长27%，净收入增长35%。可比俱乐部销售额（不含油气）增长3.9%。

【问答摘要】
问题1：请问你们如何看待加速俱乐部开设的房地产策略？（此处换行）
回答：我们对过去几年新俱乐部的成功感到满意，这使我们有信心继续扩展到新市场。我们将继续在现有市场和新市场中寻找机会，预计未来两年将开设25-30家新俱乐部。

问题2：关于长期算法，会员的持续增长是否会改变长期算法？（此处换行）
回答：我们对会员的增长非常满意，特别是高端会员的渗透率达到了历史新高。我们将继续努力激活和吸引这些会员，但目前我们认为长期算法不会有太大变化。

问题3：你们如何看待未来的利润率投资？（此处换行）
回答：我们将继续关注为会员提供最佳价值，尽管环境动态多变，但我们会继续投资于长期价值主张。

问题4：Fresh 2.0计划在肉类和海鲜方面的初步效果如何？（此处换行）
回答：肉类和海鲜的类别与农产品相当，我们预计会有类似的高单位增长。我们希望这能显著改变会员的购物频率和忠诚度。

问题5：你们如何看待关税对新店和配送中心增长的影响？（此处换行）
回答：尽管关税可能会影响成本，但我们将继续寻找机会，优化供应链和建设成本。我们对新俱乐部和配送中心的长期投资回报感到满意。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体积极，管理层对未来的战略和业绩充满信心。分析师关注房地产扩展和会员增长的长期影响。

【季度对比】
| 关键指标 | 2025财年Q1 | 2024财年Q1 |
| --- | --- | --- |
| 净销售额 | 50亿美元 | 47.8亿美元 |
| 运营收入增长 | 27% | 20% |
| 净收入增长 | 35% | 25% |
| 可比俱乐部销售额（不含油气） | 3.9% | 3.5% |

【风险与担忧】
管理层提到关税和输入成本压力可能对未来业绩产生影响，但表示公司有能力管理这些波动。经济环境的不确定性也是一个潜在风险。

【最终收获】
BJ's Wholesale Club在2025财年Q1表现强劲，得益于会员增长和数字化渠道的推动。管理层对未来充满信心，重申全年指导，并计划继续投资于长期战略。尽管面临关税和经济环境的不确定性，公司有信心通过提供最佳价值来吸引和保留会员。