特朗普政府对中国人工智能芯片出口政策的突然转向，令英伟达意外获利。这场政策反转究竟源于首席执行官黄仁勋的斡旋能力，还是中美贸易博弈的阶段性妥协，目前仍存悬念。

英伟达获准重启H20芯片对华销售，或许并非单纯源于黄仁勋与特朗普的会晤。北京方面曾明确要求放宽技术限制，以此作为放松稀土出口管制的交换条件。此举标志着中美紧张关系的缓和，白宫近期更释放出年底可能举行"特习会"的积极信号。

中国经济的持续韧性成为关键变量。周二公布的GDP数据显示，第二季度经济增长达5.2%，出口强势增长印证着美国关税威胁尚未撼动中国经济根基。关税政策本身存在内在矛盾——既要增加财政收入，又要推动制造业回流。但过高关税将导致进口萎缩反而减少税收。瑞银经济学家预测，美国对华商品实际关税税率可能维持在30%-40%，远低于今年初短暂实施的145%。

这对英伟达构成短期利好，但长期前景仍系于中美谈判走向及美方政策的反复性。黄仁勋需警惕公司在两大经济体的博弈中沦为谈判筹码。

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芯片巨头英伟达周一深夜宣布，已获得对华销售人工智能芯片H20的绿灯许可。此前首席执行官黄仁勋曾警告，美国出口限制可能导致数十亿美元收入损失。

核心进展： - 美国政府承诺批准H20芯片对华销售许可，英伟达同步开发面向中国工厂自动化和物流领域的新型AI芯片 - 公司声明称："正在重新提交H20 GPU销售申请，政府保证发放许可证，预计近期启动交付" - 今年4月美方通过收紧芯片出口许可，实质禁止英伟达对华销售H20芯片 - 黄仁勋警告限制措施将助长华为竞争力，中国企业可能资助其研发对抗英伟达

行业动向：Meta宣布重金投入新建数据中心，可能助推英伟达股价再创新高。这家刚突破4万亿美元市值的芯片巨头，有望在AI芯片采购浪潮中再获增长引擎。

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特朗普今日将在匹兹堡卡内基梅隆大学举行的首届宾州能源创新峰会上，宣布700亿美元AI与能源投资计划，涵盖数据中心新建和电网升级。

关键安排： - 贝莱德芬克、Palantir卡普、Anthropic阿莫代伊等科技领袖，以及埃克森美孚伍兹、雪佛龙沃斯等能源巨头将出席 - 黑石总裁格雷将宣布250亿美元数据中心及能源基建项目，配套发电合资企业可创造9000个就业岗位 - Meta本年度AI数据中心投资额达700亿美元，较去年翻番。扎克伯格宣称将投入"数千亿美元构建超级智能计算" - 扎克伯格正以九位数薪酬招募全球顶尖AI人才，目标打造"行业精英密度最高的团队"

能源挑战：数据中心耗电量预计2035年将占全美电力需求8.6%，较当前3.5%翻倍。为满足AI电力需求，特朗普政府优先推动燃煤发电，并同步扩张天然气与核电产能。

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特朗普在椭圆形办公室会晤北约秘书长斯托尔滕贝格时发出威胁：若50天内未达成俄乌和平协议，将对俄产品征收高额关税，并对与俄贸易国家实施次级关税。北约将在过渡期为乌克兰采购美制武器。

关键态势： - 泽连斯基称与特朗普进行了"非常积极的对话"，重点商讨加强乌克兰防御能力 - 特朗普拟定的100%俄关税低于两党议员提议的500%税率，次级关税将波及石油、铀、天然气贸易国 - 中国、印度、韩国、土耳其等美国贸易伙伴可能受冲击 - 欧盟首席贸易谈判代表塞夫科维奇将紧急与美方磋商，应对特朗普拟对欧盟和墨西哥征收的30%关税

军援进展：北约确认乌克兰将获大批导弹、防空系统和弹药，德国、芬兰等六国可能首批提供"爱国者"防御系统。

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北约武器采购协议助推美国国防产业。国防企业财报季即将开启，正值特朗普与北约秘书长会晤后一周。美国政府此前多次批评欧洲成员国未足额承担防务开支。

政策转向： - 北约国家6月底承诺将核心防务技术支出提升至年预算3.5%，欧洲总防务开支有望倍增 - 北约代购模式取代拜登政府对乌直接军援，价值约100亿美元的武器包将采用新机制 - 军火商RTX将提供特朗普承诺援乌的"爱国者"导弹系统，2026财年国防预算拟增至1万亿美元 - 分析师预测国防板块下半年走强：政府削减开支压力缓解，欧盟防务支出目标提振国际需求，美国本土需求同步增长

地缘动态：特朗普首次公开谴责普京近日对乌克兰的大规模轰炸，会晤次日即批准对俄反制措施。

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随着卡夫亨氏酝酿业务分拆，华尔街聚焦食品行业重组机遇。TD Cowen分析师指出，食品巨头合并成效不彰，但专注细分领域的企业表现优于综合集团。

行业变局： - 巴菲特旗下伯克希尔与3G资本2015年促成卡夫亨氏合并，现评估拆分番茄酱、午餐肉等业务以"释放股东价值" - 高端品牌竞争与健康消费趋势倒逼行业变革，分析师建议百事、金宝汤通过并购优化业务 - 康尼格拉、通用磨坊需持续剥离品牌资产，后者6月刚出售优诺酸奶业务 - 玛氏集团360亿美元收购家乐氏分拆的零食业务Kellanova（品客、Pop-Tarts制造商），已获美方批准待欧盟放行

趋势展望：CFRA分析师指出，面对消费偏好不确定性，更多食品企业可能效仿卡夫亨氏进行战略重组，"尤其在销量增长前景不明朗时期，此类策略将加速价值释放"。