Chewy 2025财年Q1业绩会总结及问答精华:AutoShip销售增长与Chewy Plus会员计划推动业绩超预期
【管理层观点】
Chewy在2025财年Q1实现了超出预期的净销售额和活跃客户增长,得益于硬商品的增长和AutoShip渗透率的提高。管理层报告称,赞助广告收入在迁移到自有平台后继续逐季改善,Chewy Plus付费会员计划在成功测试后全面推出。
【未来展望】
Q2 FY2025的收入增长预计为7%-8%,管理层维持全年收入和利润率目标,并表示根据业绩表现可能上调2025财年指导。
【财务业绩】
净销售额为31.2亿美元,同比增长8.3%,超过指导范围的高端。活跃客户数为2080万,同比增长3.8%。AutoShip客户销售额为25.6亿美元,同比增长14.8%,占净销售额的82.2%。毛利率为29.6%,同比扩展约60个基点。调整后EBITDA为1.927亿美元,反映出50个基点的同比利润率增长。自由现金流为4870万美元,2300万美元用于股票回购。
【问答摘要】
问题1:Q1的净客户增加超出预期,全年客户增长是否仍为低个位数增长?(此处换行)
回答:我们对Q1的客户增长率和势头感到非常满意,这主要归功于我们的执行力和努力。市场的正常化将成为顺风因素,但未纳入指导。我们认为低个位数增长是一个不错的基线,客户质量的提高也增强了我们的信心。
问题2:关于广告机会的投资,尤其是站外广告的机会,您们是如何考虑的?(此处换行)
回答:我们对赞助广告的进展感到满意,特别是我们在2025年初执行的自有平台迁移。新平台支持视频等内容格式,并允许更多自助服务。我们正在扩大站外广告,需求超出预期。我们对广告业务的长期增长持乐观态度。
问题3:Chewy Plus计划的采用率如何?加入该计划后,单位经济和钱包份额的变化如何?(此处换行)
回答:Chewy Plus在2024年成功测试后已全面推出,会员享受免费送货、5%奖励和独家优惠。自扩展以来,会员增长强劲,客户反馈积极。会员的活跃度、订单频率和跨类别渗透率均高于非会员。
问题4:AutoShip客户销售从IPO时的66%提高到现在的82%,新客户成为AutoShip客户的路径如何演变?硬商品增长的驱动因素是什么?(此处换行)
回答:AutoShip的增长得益于高保留率和高质量的客户群。我们通过改进产品组合和客户体验推动了硬商品的12%增长。我们增加了品牌选择,缩短了SKU上线时间,提升了客户的发现和购买体验。
问题5:从市场份额的角度来看,Chewy在哪些领域获得了市场份额?与最近几个季度相比有何变化?(此处换行)
回答:我们在市场份额上取得了显著增长,在线市场的渗透率约为30%-35%,我们大约占据了每个在线增长美元的50美分,高于过去的40-42美分。
问题6:核心零售业务的毛利率是否有变化?运营费用线上没有太多杠杆,是什么导致了全年更强的杠杆?(此处换行)
回答:我们对毛利率的表现感到满意,正常化后同比扩展60个基点。赞助广告是毛利率改善的最大驱动因素。运营费用方面,我们在Q1的表现符合预期,广告和营销费用的时机带来了适度的杠杆效益。
问题7:CVC的扩展计划是什么?未来一到三年内的机会有多大?(此处换行)
回答:我们对CVC的表现感到满意,计划在2025财年开设8到10个新诊所。CVC为我们提供了进入美国20亿美元以上兽医服务市场的机会,并推动了药房业务的增长。
问题8:从定价的角度来看,您们看到了什么变化?狗和猫的类别表现如何?(此处换行)
回答:目前行业内的通胀很少,但宠物人性化趋势推动了高端化。我们对狗和猫的业务表现都感到满意,猫的业务继续表现强劲,狗的消耗品增长6%。
【情绪分析】
分析师和管理层的语气积极,管理层对业绩增长和未来计划充满信心,分析师对公司表现表示祝贺和认可。
【季度对比】
| 关键指标 | 2024财年Q1 | 2025财年Q1 |
|------------------|------------|------------|
| 净销售额 | 28.8亿美元 | 31.2亿美元 |
| 活跃客户数 | 20.0百万 | 20.8百万 |
| AutoShip销售额 | 22.3亿美元 | 25.6亿美元 |
| 毛利率 | 29.0% | 29.6% |
| 调整后EBITDA | 1.827亿美元| 1.927亿美元|
| 自由现金流 | 45.0百万 | 48.7百万 |
【风险与担忧】
管理层提到的风险包括市场正常化的影响、关税可能导致的价格调整以及行业增长的潜在放缓。
【最终收获】
Chewy在2025财年Q1表现出色,净销售额和活跃客户增长均超出预期。AutoShip和Chewy Plus计划的成功推动了业绩的提升。管理层对未来的增长持乐观态度,预计Q2和全年将实现稳健的收入和利润率增长。尽管面临市场正常化和关税的潜在风险,Chewy凭借其差异化战略和强大的执行力,继续在宠物行业中获得市场份额。公司计划通过CVC和广告业务的扩展,进一步推动长期价值的实现。管理层对未来的战略路线图充满信心,并致力于为股东创造持续的长期价值。David Reeder的离职虽然令人遗憾,但公司有信心在强大的内部人才和战略的支持下,继续实现增长目标。公司将继续关注市场动态,灵活调整指导,以确保实现2025财年的业绩目标。总体而言,Chewy在2025财年Q1的表现为其未来的增长奠定了坚实的基础。公司在多个关键领域的成功执行和战略扩展计划,显示出其在宠物行业中持续增长的潜力。管理层的积极态度和分析师的认可,进一步增强了投资者对Chewy未来表现的信心。公司将继续专注于客户体验和市场份额的提升,以实现长期的财务目标和股东价值的最大化。
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