英特尔 预计将连续第六个季度出现净亏损，营收持续下滑，并对第三季度给出了谨慎的展望。投资者将重点关注其路线图更新、成本削减措施以及利润率稳定的迹象。投资者可能会考虑跨式（straddle）和宽跨式（strangle）等高波动率的期权策略。

英特尔的关税阴霾与晶圆代工进展成焦点

英特尔定于周四（7月24日）美股盘后公布财报，市场预计其将连续第六个季度录得净亏损，同时营收可能连续第五个季度下滑。根据Bloomberg一致预期，英特尔在4月至6月的季度预计净亏损约12.2亿美元，销售额预计下降逾6%至118.8亿美元。去年是英特尔自1986年以来首次出现年度亏损。

英特尔可能对其第三季度展望持保守态度，因为关税问题给下半年需求和价格前景蒙上阴影。尽管季节性需求或第三季度增长回暖可能带来一些喘息空间，但出现重大利好催化剂的可能性不高。

鉴于英特尔此前已下调了指引，其第二季度业绩相对于预期可能会表现稳健。

公司路线图的更新将是关注重点，特别是Panther Lake的量产进度和Clearwater Forest，这两者都是其晶圆代工执行力的关键验证点。关于成本削减、非核心资产剥离以及资本支出计划的评论也将是影响市场情绪的关键。

由于产品组合、定价动态以及宏观经济的不确定性，利润率在今年剩余时间内可能持续承压。第一季度出现的一次性利润率飙升不太可能重现。

英特尔的期权策略

对于2025年7月25日（1天后）到期的英特尔（INTC）期权，其预期波动幅度为±1.70美元（±7.25%），价格区间预计在21.76美元至25.16美元之间。

来源：OptionCharts

本周五到期的看涨期权（Call）未平仓合约总数为151,409份，而看跌期权（Put）为98,475份——这表明期权交易者情绪偏空。

来源：OptionCharts

期权策略

1. 做多跨式组合 (Long Straddle) - 高波动率策略

   • 结构： 买入一张平值看涨期权 + 看跌期权（行权价23.5美元，8月1日到期）
     ‌$INTC 馬鞍式 250801 23.5C/23.5P$  ‌

   • 总成本： 228

   • 盈亏平衡点：

     • 上行：25.78美元 (+9.8%)

     • 下行：21.22美元 (-9.7%)

   

   • 分析：

     • 8月1日到期期权的隐含波动率（IV）为78.8%，定价反映了显著的不确定性。

     • 风险： 高昂的权利金成本以及财报后可能出现的波动率回落（IV crush）。

2. 宽跨式组合 (Strangle) - 成本较低，范围更宽

   • 结构： 买入一份虚值看涨期权（行权价24美元）+ 虚值看跌期权（行权价23美元）
     ‌‌$INTC 勒束式 250801 23P/24C$  ‌

   • 总成本： 184美元

   • 盈亏平衡点：

     • 上行：25.84美元 (+10.0%)

     • 下行：21.16美元 (-9.9%)

   • 分析：

     • 比跨式组合成本更低，但需要更大的股价波动（±10%）才能盈利。

     • 由于虚值头寸定位，受波动率回落（IV crush）影响的风险较低。

数据关键观察：

• 高做空兴趣： 近期卖空成交量比率在9.6%至18.3%之间，表明市场情绪偏空。

• 分析师情绪：对英特尔 评级不一（40位对其评级为持有评级，3位为跑输大市评级），平均目标价为21.73美元（隐含7.5%的下行空间）。

风险管理提示：

• 避免在财报公布后继续持有头寸，以防波动率回落（IV crush）风险。

• 监控流动性：重点关注未平仓合约量高的行权价（例如20-25美元区间）。

• 若股价跳空（gap）超出目标范围，考虑迅速平仓获利了结。

免责声明：期权交易具有高风险特征，投资者需根据自身风险承受能力审慎决策。