【管理层观点】
管理层强调了在直销业务中的战略现代化，包括从“销售伙伴”到“品牌伙伴”的转变，以突出更具协作性和创业导向的关系。USANA正在推出新产品、激励措施和更新的品牌故事，预计将在全球大会上吸引约3500名顶级品牌伙伴。管理层对HYA和RiseVAR的收购表示乐观，这两个部门贡献了增量增长，并在健康和保健渠道中提供了多样化。未来的选择性收购计划仍然活跃，但将取决于现金积累和战略契合度。

【未来展望】
管理层预计第三季度将面临短期的运营利润率压力，原因是全球大会、新产品推出和补偿计划的实施。尽管如此，管理层对2025财年的前景充满信心，认为成功执行战略将带来可持续的长期增长。

【财务业绩】
第二季度合并净销售额同比增长11%，调整后的每股收益同比增长36%。公司还偿还了所有未偿还的信用额度，期末现金余额为1.51亿美元。尽管活跃客户数量有所下降，但中国市场的销售额超出了内部预期。

【问答摘要】
问题1：在中国市场，尽管活跃客户数量下降，但销售额超出了预期。能否提供更多关于中国市场的见解？（此处换行）
回答：由于关税不确定性，消费者在市场上增加了购买量，这推动了业绩增长。尽管存在经济不确定性，但管理层对中国市场的长期潜力仍然乐观。

问题2：第二季度活跃客户数量下降的原因是什么？（此处换行）
回答：主要原因是即将进行的激励计划变更，导致客户在了解新计划时有所保留。管理层预计这种趋势将在第三季度随着新激励措施的推出而逆转。

问题3：能否详细说明新品牌伙伴激励计划的变化？（此处换行）
回答：新计划将部分奖金提前到品牌伙伴旅程的早期，使他们能够更快地获得收入，从而提高他们的留存率和成功率。

问题4：关税对业务的影响如何？（此处换行）
回答：目前影响较小，得益于公司在采购策略上的前瞻性管理。未来将继续评估关税和贸易政策的影响。

问题5：HYA第二季度的销售业绩如何？（此处换行）
回答：HYA在第二季度表现强劲，预计随着迪士尼品牌产品的推出，销售将进一步增长。

问题6：HYA的整合进展如何？（此处换行）
回答：整合进展顺利，预计未来几个季度将在制造和物流方面实现协同效应和运营效率的提升。

问题7：公司未来的股票回购计划是什么？（此处换行）
回答：公司将采取机会主义的回购策略，视情况而定。

问题8：未来的收购机会如何？（此处换行）
回答：公司有一个活跃的并购部门，正在寻找符合战略方向的高端健康产品收购机会。

问题9：RFK的“让美国健康”倡议对公司有何影响？（此处换行）
回答：公司一直以来都非常注重产品的开发和引入，未来将继续关注市场趋势，确保产品符合健康标准。

问题10：公司为新品牌伙伴提供了哪些技术和社交媒体支持？（此处换行）
回答：公司推出了数据驱动的预测工具，并正在试验社交媒体工具，以帮助品牌伙伴更有效地传递信息。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体乐观，管理层对未来的战略和市场前景充满信心，分析师对公司的业绩和未来计划表示认可。

【季度对比】
| 关键指标 | 2025年Q2 | 2024年Q2 |
|-------------------|----------|----------|
| 净销售额增长 | 11% | - |
| 调整后每股收益增长 | 36% | - |
| 现金余额 | 1.51亿美元| - |
| 活跃客户数量 | 下降 | - |

【风险与担忧】
管理层预计第三季度将面临短期的运营利润率压力，主要由于全球大会、新产品推出和补偿计划的实施。此外，中国市场的经济不确定性也是一个潜在风险。

【最终收获】
USANA在2025财年第二季度表现强劲，净销售额和每股收益均实现了显著增长。尽管活跃客户数量有所下降，但中国市场的销售额超出了预期。管理层对未来的战略和市场前景充满信心，预计第三季度将面临短期的运营利润率压力，但长期增长前景依然乐观。公司正在积极推进HYA和RiseVAR的整合，并计划在未来进行选择性收购，以进一步推动业务增长。