核心要点

• Block第一季度营收未达预期并发布令人失望的业绩指引

• 该股盘后交易时段重挫18%

• 前身为Square的Block以宏观经济不确定性为由下调全年毛利润预期

Block周四公布的第一季度业绩未达华尔街预期，并发布了令人失望的业绩展望，导致该股盘后暴跌18%。

以下是公司实际业绩与LSEG分析师预期的对比：

• 调整后每股收益：0.56美元（该数据可能无法直接与预期比较）

• 总营收：57.7亿美元 vs 预期62亿美元

营收较去年同期的59.6亿美元下降约3%。毛利润同比增长9%至22.9亿美元（去年同期为20.9亿美元），但仍低于分析师23.2亿美元的季度预期。

Block发布的第二季度及全年利润指引均低于预期，反映出当前严峻的经济形势。随着特朗普上月宣布全面加征进口关税，越来越多科技公司开始向投资者发出全年业绩预警。

"我们认识到当前宏观经济环境更具动态性，因此在今年剩余时间的指引中体现了更谨慎的宏观展望立场，"公司在季度报告中表示。

根据StreetAccount数据：

• 公司预计第二季度毛利润24.5亿美元，全年99.6亿美元

• 分析师此前预期分别为25.4亿美元和102亿美元

第一季度总支付金额（反映Square和Cash App平台资金流动规模）为5680亿美元，低于StreetAccount预期的5800亿美元。尽管Cash App在金融服务和借贷领域持续扩张，该部门毛利润仍略逊预期。首席财务官阿姆里塔·阿胡贾将原因归结于资金流入减少和报税季消费疲软，但预计今年晚些情况将改善，部分得益于FDIC批准后Cash App Borrow借贷服务的推广。

尽管华尔街对业绩作出抛售反应，阿胡贾强调Block实现了有史以来最盈利的季度，称这"反映了我们持续的业务纪律和运营效率"。

由于依赖消费支出，Square与支付领域其他公司面临相同风险。但占其业务量近18%的国际市场仍是亮点，最新中小企业调查显示其产品采用率和满意度保持高位，尽管价格敏感度上升且关税风险犹存。

作为小企业POS系统领域的早期领跑者，Block正面临Toast和Fiserv旗下Clover等竞争对手的激烈竞争。不过本季度Square在零售、餐饮等目标垂直领域仍扩大了市场份额。

Cash App持续深耕银行业务。本季度Afterpay的"先买后付"服务首次集成至Cash App卡，这是Block扩大信贷服务的重要举措。阿胡贾表示，随着Borrow服务获得监管批准，合格用户数量有望翻倍，同时通过内部全流程处理贷款服务将改善单位经济效益。

Cash App毛利润同比增长10%至13.8亿美元。在Venmo宣布营收增长20%后，点对点支付领域的竞争日趋白热化。Block首席执行官杰克·多尔西表示，Cash App在拓展产品线的同时仍将聚焦用户增长。

"我们当然希望通过银行服务和Borrow加深用户粘性——对此我毫不怀疑，"多尔西在电话会上表示，"但与此同时，我们必须持续扩大用户网络，而这始于点对点支付。"

分析师认为借贷业务与商户服务、广告业务共同构成盈利关键。摩根士丹利指出，约半数受访Square商户目前使用Block的银行产品。截至季度末，Block持有价值23亿美元的比特币，预计下半年将通过Proto交付首批比特币挖矿芯片。截至周四收盘，Block股价年内累计下跌31%。