摘要：

• 天安门举行盛大阅兵

• 8月非农数据周五来袭

• 多位美联储官员将发表讲话，美联储理事库克去留牵动市场

• 美股周一休市

• 博通、Figma、蔚来等明星公司业绩将出炉

9月1日 周一

经济数据：中国8月标普全球制造业PMI、欧元区8月制造业PMI终值、欧元区7月失业率数据将公布；

新股：奥克斯电气暗盘；

休市：美股因劳动节假日休市一日。

9月2日 周二

经济数据：美国8月标普全球制造业PMI终值、美国8月ISM制造业PMI、美国7月营建支出月率等数据将公布。

财报：蔚来、Academy（盘前），Zscaler（盘后）公布业绩。

9月3日 周三

经济数据：中国8月标普全球服务业PMI、美国7月JOLTS职位空缺、美国7月工厂订单月率数据将公布。

财经事件：欧洲央行行长拉加德将发表讲话；2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话。

财报：梅西百货、美元树公司（盘前），赛富时、C3.ai、Figma、GitLab、阿莎娜、美鹰服饰、慧与科技（盘后）公布业绩。

9月4日 周四

经济数据：被称为“小非农”的美国8月ADP就业人数将出炉，美国7月贸易帐、美国至8月30日当周初请失业金人数、美国8月标普全球服务业PMI终值、美国8月ISM非制造业PMI等数据也将陆续公布。

财经事件：美联储公布经济状况褐皮书；2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加一场炉边谈话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在纽约经济俱乐部发表讲话。

财报：VinFast（盘前），博通、 Lululemon Athletica、 DocuSign、UiPath等（盘后）公布业绩。

9月5日 周五

经济数据：非农数据重磅来袭，美国8月季调后非农就业人口、失业率数据将出炉。此外，美国至8月29日当周EIA原油库存、俄克拉荷马州库欣原油库存等数据也将公布。

财经事件：2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话。

美国8月非农就业人口变动

美股市场重头戏将是定于周五发布的美国8月非农就业数据，本次报告将具有双重意义：它会否显示劳动力市场状况进一步恶化？并且，在特朗普解雇了美国劳工统计局（BLS）局长后，这份数据是否会引发人们对其准确性的新一轮质疑？

值得注意的是，7月非农报告的冲击并非仅仅在于数据低于预期（7.3万个新增岗位，低于预期的11万个），更在于对5月和6月数据的大幅向下修正，当时新增的就业岗位微乎其微。预测显示，8月失业率将从4.2%进一步小幅上升至4.3%，而非农就业人数的增幅预计仍将低于10万，为7.8万。

劳动力市场的持续疲软不仅会巩固市场对9月降息的预期，还会重燃对今年第三次降息25个基点的期望。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话中强调，短期内通胀风险偏上行，而就业风险偏下行。更重要的是，鲍威尔承认风险平衡“似乎正在向劳动力市场倾斜”。但他同时也指出，由于特朗普政府对移民的严厉打击，劳工供应正在放缓，这可能导致新增就业人数的减少。

此外，在周五关键数据之前，投资者还将获得一系列劳动力市场线索：周三公布的7月JOLTS职位空缺数据，周四公布的8月ADP私人就业和当周首次申请失业救济人数。

多位美联储官员将发表讲话，美联储理事库克去留牵动市场

在7月疲软的就业数据和美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔会议上暗示可能降息的言论之后，市场越来越期待美联储在下一次会议上降息。未来一周，投资者将从更多美联储官员讲话和褐皮书中得到线索。

投资者可关注多位美联储官员的讲话，包括圣路易斯联储主席穆萨莱姆、纽约联储主席威廉姆斯以及芝加哥联储主席古尔斯比。此外，美联储还将在周三发布《褐皮书》，收录关于经济状况的各类调研信息。

与此同时，美联储人事动向也牵动市场神经。美国总统特朗普近期决定撤换美联储理事库克，意图重塑理事会。库克已提起诉讼，称总统无权免除其职务。

华盛顿特区联邦法院近日就此案举行了听证会，法官未立即作出裁决，并要求库克的律师团队于周二提交书面陈述，详细阐述特朗普政府罢免库克决定违法的理由。华尔街日报表示，美联储的未来，以及它是否能继续作为独立机构运营，还是屈从于白宫的异想天开，很大程度上都取决于她一人。

美国8月ADP就业人数变动

上月数据显示，美国7月私营部门新增就业10.4万人，超出经济学家预期，但仍远低于去年平均水平。在特朗普政策不确定性加剧背景下，雇主对招聘决策趋于谨慎，劳动力市场整体需求依然疲软。

中国8月标普制造业PMI

9月1日，标普全球公布中国8月制造业PMI。上月数据录得49.5，制造业景气度轻微减弱，出口下降，新订单总量增速放缓。但企业信心在2025年下半年初仍有改善，平均投入价格自2月后首次录得上涨。因未来一年产出前景改善，企业采购活动也略有增长。

美国8月ISM制造业和非制造业指数

9月2日，美国公布8月ISM制造业指数。上月美国ISM制造业连续五个月低于荣枯线，录得48，不及预期的49.5。新订单指数连续第六个月萎缩，但制造商的原材料成本压力有所缓解。就业指数进一步下滑，陷入萎缩。受访人员表示，相较于招聘，控制员工数量仍是他们公司的常态，企业在招聘方面依然保持谨慎。非制造业指数将于4日公布。

九三阅兵

据央视新闻，9月3日上午，在北京天安门广场隆重举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会，包括检阅部队。

据央视新闻、新华社报道，相关负责人介绍：阅兵活动按照阅兵式、分列式2个步骤进行，时长约70分钟。参阅的武器装备，都是从国产现役主战装备中遴选，首次亮相的新型装备占比很大。部分陆海空基战略重器、高超精打、无人和反无人装备第一次对外展示。

国务院新闻办公室相关负责人介绍：这次参阅的装备数量型号达到上百种，我们按照战时要求编组了精干的保障力量，装备联合保障实现了向战术层面的延伸，全程高效支撑高强度、快节奏的训练实施。

空中梯队，按照模块化、体系化编组，由先进的预警指挥机、歼击机、轰炸机、运输机等组成，基本涵盖了我军现役主战机型，很多是大家关注的明星装备，有的还是首次公开亮相，充分展示我军空中作战力量的跨越式发展。

目前阅兵各项准备已基本完成。全体受阅官兵将以昂扬的精神状态接受党和人民检阅，共同迎接9月3日这个值得世界人民永远纪念的胜利之日。

美联储公布经济状况褐皮书

9月4日，美联储公布经济状况褐皮书。上月的褐皮书显示，从5月下旬到7月初，经济活动略有增加。通胀提及次数创四年来新低，仅5次，上次报告为10次，而“放缓”一词提及次数创下去年10月以来新高。

高盛认为，当前美国市场与经济面临的核心风险已不再是私人部门的金融过度行为，而是日益严峻的公共部门债务问题与高企的资产估值。

财报

• 博通将于9月4日盘后公布Q3财报。市场预计营收158.27亿美元，同比增长21%，每股收益1.67美元，增幅34%。公司此前指引营收约158亿美元，AI半导体业务有望达51亿美元，连续第十季增长。

• 蔚来将于9月2日美股盘前公布2025年第二季度财报。根据彭博社一致预期，公司Q2营收预计为199.6亿元人民币，同比增长14.4%；调整后每股亏损预计为2.17元。

• Figma将于美东时间2025年9月3日盘后 发布其2025财年第二季度财报。根据彭博社一致预期，Figma第二季度营收预计达到2.48亿美元，调整后每股收益预计为0.08美元。

• C3.ai将于9月3日盘后公布2026财年Q1财报。市场原预计营收为9449万美元，同比增长8%，每股调整后亏损0.197美元。但公司8月8日预警称营收仅为7020万至7040万美元，同比下滑逾19%，远低于指引，运营亏损或达1.25亿美元，较去年大幅扩大，重挫市场信心。

• GitLab Inc.将于美东时间 2025年9月3日美股盘后 发布其 2026 财年第二季度财报。根据彭博社汇总的分析师一致预期，GitLab Q2 营收预计为 2.27 亿美元，同比增长 24.5%；调整后每股收益（EPS）预计为 0.163 美元，同比增长 8.89%。