BOSS直聘将于2025年8月20日发布第二季度财报，本季度展望将聚焦AI技术在招聘流程中的深化应用、蓝领市场持续扩张以及成本控制策略的延续。

市场预测

市场对BOSS直聘2025年第二季度的一致预期为营收20.5亿元至20.8亿元，同比增长6.9%-8.5%，较第一季度增速有所放缓，毛利率将维持在83%-84%的高位，净利润8.17亿元，调整后每股收益1.117元，主要得益于AI技术带来的运营效率提升和成本结构优化。市场普遍认为，BOSS直聘在蓝领招聘市场的领先地位以及AI技术的持续投入，将为其长期增长提供强劲动力。

上季度回顾

BOSS直聘2025年第一季度实现营收19.23亿元，同比增长12.9%；归母净利润5.18亿元，同比增长111.5%；毛利率为83.8%，调整后净利润为7.64亿元，同比增长43.9%。第一季度，公司平均月活跃用户数（MAU）达5760万，同比增长23.6%，新增完善用户超过1500万，其中蓝领群体占比超45%。公司持续优化成本结构，销售和营销费用同比下降15%，研发费用下降9%，一般和行政费用下降2%。管理层在电话会上强调，公司将继续聚焦蓝领、下沉市场和小微企业等增量市场，同时深化AI技术在招聘流程中的应用。第一季度，公司蓝领收入占比提升至39%，三线及以下城市收入贡献超23%，小微企业收入占比创历史新高，显示公司战略调整取得显著成效。

本季度展望

蓝领市场渗透率持续提升

BOSS直聘在蓝领市场的渗透率有望在第二季度继续提升。第一季度蓝领用户新增占比超45%，带动蓝领收入占比提升至39%，预计第二季度这一比例将进一步扩大至40%以上。蓝领招聘需求自四月以来环比持续回暖，尤其是餐饮、零售等服务业，制造业在线职位数同比保持增长。平台针对蓝领用户优化的"极速约面"和"地图找工作"功能已取得显著成效，帮助求职者从开聊到接到面试的时间缩短至秒级，并每日覆盖百万级求职者。随着城镇化进程加速，蓝领线上招聘市场规模预计到2026年将达到1524亿元，而BOSS直聘目前在该市场的渗透率仍有较大提升空间。公司通过"海螺优选"等职位保真计划，持续提升蓝领招聘的信任度和效率，这一战略在第二季度有望继续深化，为公司带来稳定的收入增长。

下沉市场收入贡献稳步增长

三线及以下城市收入贡献同比提升3个百分点至超23%，预计第二季度这一比例将进一步提升至24%-25%。公司通过全域投放和优化产品功能，持续增强在低线城市的渗透率。第一季度，平台新增用户中蓝领群体占比超45%，而蓝领用户多集中在下沉市场，这一用户结构变化将推动下沉市场收入增长。BOSS直聘针对下沉市场用户的特点，推出了更符合其需求的产品功能，如简化职位发布流程、优化匹配算法等，这些举措预计将在第二季度继续发挥作用。此外，下沉市场的中小微企业数量庞大，招聘需求旺盛但线上化程度较低，BOSS直聘通过降低使用门槛和提供灵活付费方案，有望进一步扩大在这一市场的份额。预计第二季度下沉市场收入增长将保持稳健，成为公司整体收入增长的重要支撑。

AI技术应用深化提升匹配效率

BOSS直聘在AI技术应用方面持续深化，预计第二季度将为公司带来更高的匹配效率和更好的用户体验。第一季度，招聘端AI agent服务已使使用该功能的招聘者达成效率提升25%；求职端AI模拟面试工具对学生和工作三年内的求职者全量开放，提供个性化服务。这些AI工具在第二季度的测试规模和渗透率有望进一步扩大，覆盖更多用户群体。公司自研的"南北阁"大模型与DeepSeek-R1结合，已在知识融合、多Agent智能体协作等方向取得突破，相关成果被KDD2025、ACL2025、ICLR2025等国际顶级学术会议接收。AI技术不仅提升匹配效率，还帮助公司优化内部管理流程，如安全审核效率提升30%，有效控制运营成本。预计第二季度，AI工具将在更多场景落地，如招聘者端的智能匹配推荐、求职者端的个性化搜索体验等，进一步提升平台价值和用户粘性。

成本控制策略延续提升盈利能力

BOSS直聘第一季度成本优化成效显著，销售和营销费用同比下降15%，研发费用下降9%，一般和行政费用下降2%。预计第二季度公司将继续执行成本控制策略，保持费用优化趋势。销售费用率有望维持在26%左右的低位，得益于品牌效应和双边网络效应带来的自然流量增长。研发费用虽然可能因AI技术投入而略有增加，但效率提升将抵消部分投入，整体研发费用率预计保持稳定。毛利率方面，预计第二季度将维持在83%-84%的高位，主要得益于收入结构优化和成本控制。净利润率有望进一步提升至28%-31%区间，得益于收入增长和成本控制的双重作用。管理层在电话会上强调，"去年以来，我们聚焦保利润，并在技术上保持投入"，这一战略在第二季度有望继续执行，推动公司盈利能力持续改善。

用户规模与活跃度保持增长

BOSS直聘第一季度平均月活跃用户数（MAU）达5760万，同比增长23.6%；新增完善用户超过1500万，其中蓝领群体占比超45%。预计第二季度用户规模和活跃度将继续保持增长态势。平台通过优化产品功能和用户体验，持续吸引新用户并提升留存率。尤其是针对蓝领用户和下沉市场用户的产品优化，如"极速约面"、"地图找工作"等功能，已取得显著成效，预计将在第二季度进一步提升用户活跃度。此外，公司通过AI技术提升匹配精准度和用户体验，有望吸引更多高质量用户。付费企业客户数方面，第一季度达到640万，同比增长12.3%，预计第二季度将继续增长，但增速可能有所放缓。随着用户规模扩大和活跃度提升，平台双边网络效应将进一步增强，形成良性循环，支撑公司长期增长。

分析师观点

多家券商对BOSS直聘持买入/增持评级，看好其在AI技术应用和增量市场的长期潜力。高盛认为，BOSS直聘的市场份额有望从2020年的3.5%提升至2025年的10%以上，主要得益于公司在蓝领和下沉市场的持续渗透。巴克莱指出，公司通过AI技术优化匹配效率和成本结构，有望在长期释放更大的经营杠杆。杰富瑞分析师认为，BOSS直聘的"移动+直聊+智能匹配"模式在当前就业市场环境下具有独特优势，尤其是对中小微企业和蓝领求职者群体。灼识咨询报告预测，到2026年，中国蓝领线上招聘的市场规模将达到1524亿元，而BOSS直聘目前在该市场的渗透率仍有较大提升空间。多家机构研报表示，AI技术能够提供"低成本、高质量定制服务"的特性，在招聘流程的各个环节均有广阔应用价值，这将为BOSS直聘带来长期增长动力。