随着关税驱动型上涨行情逐渐见顶，投资者正将目光转向获利了结策略，部分涨势过猛的个股甚至面临做空压力。

标普500指数自4月8日阶段低点以来已累计上涨25%，当时特朗普政府宣布降低所谓"解放日"关税政策力度。随着贸易摩擦对经济的威胁减弱，市场焦点转向减税、监管放松及稳健的盈利增长。但新关税政策将于8月1日生效，彭博贸易政策确定性指数飙升至5.8，创4月29日以来新高，这促使投资者开始锁定收益并寻找做空机会。

做空策略虽伴随风险——理论上损失有限但盈利空间无限，还需承担借股成本——但当估值过高时，做空成为市场自然的选择。华尔街机构近期筛选出双重预警的做空标的：拉斯维加斯金沙集团、得克萨斯太平洋土地公司、DraftKings、雅保公司和微策略等19只股票同时出现在两家机构的做空名单中，其中微策略去年12月已被市场警示。

摩根大通则重点提示特斯拉与精选国际酒店的结构性做空机会，财报季可能成为股价下行的催化剂： 1. 特斯拉将于7月23日公布二季报，年内盈利预期已下滑53%。尽管较低的业绩预期门槛或带来意外惊喜，但过去8个季度中该公司有6次未达预期。目前132倍的前瞻市盈率远超其五年均值91倍； 2. 精选国际酒店虽知名度较低，但同样值得警惕。摩根大通分析师6月23日给予"卖出"评级，预计其2027年前EBITDA年增长率仅为低个位数，远逊于温德姆酒店7%的增速。尽管两家公司估值相近（精选18倍/温德姆17.5倍前瞻市盈率），但精选过去8个季度3次业绩不及预期，仅2次实现营收利润双超预期。

当基本面与估值出现显著背离，或许是时候考虑及时离场。