【管理层观点】
公司在2025年第二季度实现了12%的非GAAP净收入增长，达到13亿美元，主要得益于解决方案和市场服务的增长。解决方案收入为9.91亿美元，同比增长10%。年化经常性收入（ARR）为29亿美元，环比增长9%，其中金融科技ARR增长11%，SaaS ARR较2024年第二季度增长12%。运营收入达到7.21亿美元，非GAAP增长16%，利润率扩大至55%，比去年同期增长两个百分点。管理层重申了通过加速去杠杆化、执行效率计划和通过有针对性的回购和分红来增强股东回报的资本纪律。战略投资于AI驱动的合规工具、Verafin的国际扩张以及CME集团等主要合同的续签被认为是未来增长的驱动力。

【未来展望】
公司预计2025年第四季度和2026年初，随着监管环境的改善，监管技术业务的专业服务收入将有所改善。管理层对2025年下半年和未来的IPO前景持乐观态度，预计2026年将有更多公司上市。Verafin的国际扩展预计将在2027年和2028年开始贡献收入。

【财务业绩】
2025年第二季度，纳斯达克实现了12%的非GAAP净收入增长和24%的每股收益（EPS）增长。市场服务净收入为3.06亿美元，增长21%，主要得益于美国期权和现金股票的创纪录季度。资本访问平台收入为5.27亿美元，ARR增长6%。财务技术收入增长10%，ARR增长11%。

【问答摘要】
问题1：AgenTek AI是否推动了公司整体的销售机会？能否详细说明其在公司内的应用领域？（此处换行）
回答：Adena Friedman表示，公司内部有专注于产品和业务的AI项目。在产品方面，AI被集成到每个产品开发管道中，以支持Calypso的效率和风险管理。公司还在治理平台中使用AI进行前瞻性总结，并在金融科技部门中使用AI支持客户的效率。预计2026年将进一步扩大这些应用。

问题2：能否详细说明Q4的销售动能对收入的影响？特别是在金融犯罪管理和Calypso方面？（此处换行）
回答：Adena Friedman表示，金融科技业务的销售机会非常健康，尤其是在企业客户方面。我们已经签署的交易数量是去年的两倍，但实施需要时间，预计将在2025年第四季度和2026年初开始看到收入的贡献。

问题3：关于SEC的圆桌会议，您如何看待规则611的潜在影响？（此处换行）
回答：Adena Friedman表示，公司在加拿大和其他市场中成功运营，尽管有最小的标准。公司期待看到监管如何演变，因为这是一项伟大的技术和有趣的资产类别。公司专注于投资者的利益，确保市场结构对投资者友好。

问题4：能否详细说明指数业务中的年金机会？（此处换行）
回答：Adena Friedman表示，公司在过去几年中才真正进入保险领域。纳斯达克100指数是世界上最好的指数之一，但在保险领域的机构投资中曝光率很小。公司在本季度推出了七种新的保险年金产品，允许他们将纳斯达克100指数纳入其投资组合。

问题5：您对数字资产和加密货币市场的长期增长前景有何看法？（此处换行）
回答：Adena Friedman表示，数字资产的制度化以及推动效率的能力对行业是积极的。公司专注于为传统市场提供技术，并帮助它们实现资产的数字化。公司期待看到加密货币成为一个机会，以便在全球范围内更高效地交易这些资产。

【情绪分析】
管理层对公司在第二季度的表现表示满意，并对未来的IPO前景持乐观态度。分析师的提问集中在公司新技术的应用和未来的销售增长上，显示出对公司未来发展的关注和期待。

【季度对比】
| 指标 | Q2 2024 | Q2 2025 | 同比增长 |
|------|--------|--------|
| 非GAAP净收入 | 11.6亿美元 | 13亿美元 | 12% |
| 解决方案收入 | 9.01亿美元 | 9.91亿美元 | 10% |
| 年化经常性收入（ARR） | 2.66亿美元 | 2.9亿美元 | 9% |
| 运营收入 | 6.21亿美元 | 7.21亿美元 | 16% |
| 每股收益（EPS） | 0.69美元 | 0.85美元 | 24% |
| 运营费用 | 5.42亿美元 | 5.85亿美元 | 8% |
| 市场服务净收入 | 2.53亿美元 | 3.06亿美元 | 21% |
| 指数收入 | 5.66亿美元 | 6.63亿美元 | 17% |
| IPO赢率 | 81% | 79% | -2% |

【风险与担忧】
尽管公司表现强劲，但管理层意识到经济和市场环境中的持续不确定性可能带来的影响。监管环境的变化可能会影响公司在美国和欧洲的实施时间表。

【最终收获】
纳斯达克在2025年第二季度实现了强劲的财务表现，非GAAP收入和每股收益均实现两位数增长。公司在美国期权和股票市场的创纪录交易量以及金融科技和指数业务的强劲扩张对业绩增长起到了重要作用。管理层重申了通过加速去杠杆化、执行效率计划和增强股东回报的资本纪律。

展望未来，公司预计2025年第四季度和2026年初，随着监管环境的改善，将有更多公司上市。Verafin的国际扩展预计将在2027年和2028年开始贡献收入。尽管面临经济和市场环境的不确定性，纳斯达克的多元化业务模式和执行力使其能够在不同的经济周期中持续增长。