杂货连锁巨头艾伯森公司于周二盘前发布2025财年第一季度财报，深入剖析了关税相关通胀尚未波及消费者的原因。首席执行官苏珊·莫里斯在财报电话会议中坦言，商品成本正逐步攀升，但公司正通过强硬谈判和供应链优化竭力避免转嫁压力。她强调："我们已启动严密流程，首要策略是全力回击成本上涨。"然而，莫里斯也承认，若关税压力加剧，公司不排除将部分成本传导至终端市场。

艾伯森的首席财务官莎伦·麦科拉姆补充道，公司正探索自有品牌产品扩张以应对潜在挑战。"审视关税趋势后，我们可能认定自有品牌组合的强化是绝佳解决方案。"莫里斯自5月1日接任CEO以来，重申了公司超90%的商品源自国内供应链，这一比例凸显了本土化优势。

财报显示，尽管销售额同比增长至248.8亿美元，超越分析师预期的247.1亿美元，公司毛利率却降至27.1%，创2020年重新上市以来新低。这主要源于客户价值主张的增量投资——即主动承担成本以稳定物价——以及药房销售（整体毛利率较低）的强劲增长和电商配送费用上升。艾伯森当季净收入为2.36亿美元，每股收益0.41美元，调整后每股收益0.55美元超出预期。

同店销售额飙升2.8%，远超市场预测的2.1%，得益于药房业务和电商收入（增长25%，占总杂货收入9%）的拉动。会员数量激增14%至4730万。基于此，公司上调2025财年同店销售展望至2%-2.75%，但维持调整后每股收益预测2.03-2.16美元及资本支出区间17亿-19亿美元。

通胀阴云笼罩零售业。上周，Helen of Troy警告称关税通胀尚未完全显现，下半年业绩或承压；Conagra Brands则指出消费者信心疲软，通胀压力抑制购买行为。周二发布的CPI数据环比上涨0.3%，创1月以来新高，但关税相关迹象零星。

市场反应激烈：艾伯森股价盘中大跌5.3%，尽管业绩超预期且上调展望。BMO资本市场分析师凯莉·巴尼亚在报告中称："艾伯森首季表现稳固，同店销售超预期，药房与数字业务功不可没。"该公司给予"跑赢大盘"评级。年内至今，艾伯森股价上涨6.7%，略超标普500指数的6.5%。