【管理层观点】
管理层强调了在长视频和微剧格式中扩大市场份额的战略，同时利用AI功能提升用户体验并支持收入多元化。国际扩展继续进行，但未来的海外增长取决于增加投资和逐步扩大本地内容和运营。

【未来展望】
首席执行官龚宇表示，未来在内容和用户体验等战略领域的投资“可能会导致短期成本”，但旨在实现可持续的长期价值创造。管理层指出，广告收入的环比下降是由于“宏观逆风季节性”因素，并将即将推出的优质内容定位为反弹的催化剂。

【财务业绩】
总收入为人民币72亿元，环比增长9%，主要由长篇剧集表现和多样化内容推动。会员服务收入为人民币44亿元，环比增长7%。在线广告收入为人民币13亿元，环比下降7%。内容分发收入为人民币6.287亿元，环比增长55%。其他收入为人民币8.309亿元，环比增长24%。非GAAP运营收入为人民币4.585亿元，环比增长13%。

【问答摘要】
问题1：请管理层详细说明微剧的最新发展情况及未来的重点。
回答：用户逐渐养成了在爱奇艺观看微剧的习惯。我们现在有超过15000部微剧，免费内容和会员专属内容各占一半。我们的两个移动应用程序也有了非常明显的品牌定位。主要的爱奇艺应用程序主要面向会员，主要提供付费微剧，而爱奇艺Lite应用程序主要提供免费微剧，支持广告。这些发展推动了用户观看时间和用户基础的快速增长，同时显著增强了用户粘性。未来，我们将专注于制作更多高质量的微剧，并投资于用户获取和用户增长。

问题2：请管理层分享一下长视频内容策略的变化及其背后的原因。
回答：长视频是爱奇艺内容生态系统的基石，我们对这一点的承诺始终如一。为了更好地迎合不断变化的用户偏好，我们未来的剧集策略将重点关注两个方面：首先，发布高质量的短剧集；其次，制作更多高质量的短剧集，每集时长为5到20分钟。未来，剧集的总数量将增加，同时内容质量和多样性也将得到提升。

问题3：请分享更多关于海外业务的细节，例如会员和内容分发情况。从财务角度来看，海外业务目前的收入和利润贡献情况如何？未来1到3年我们对海外业务有何期待？
回答：我们在2019年下半年开始了海外业务，经历了三年的COVID-19疫情，因此发展速度低于预期。但在疫情后，业务发展迅速。尽管如此，我们在财务资源方面仍有一些限制。未来，海外市场的收入贡献仍然较低，但这取决于未来对海外业务的投资规模。管理层表示，过去几年海外业务在保持盈利的同时，也在不断投资以推动未来的更大增长。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体积极，管理层对未来的战略投资和内容质量充满信心。尽管广告收入有所下降，但管理层对即将推出的优质内容充满信心，认为这将推动未来的反弹。

【季度对比】
| 关键指标 | 2025年Q1 | 2024年Q4 | 环比变化 |
| --- | --- | --- | --- |
| 总收入 | 72亿元 | 66亿元 | +9% |
| 会员服务收入 | 44亿元 | 41亿元 | +7% |
| 在线广告收入 | 13亿元 | 14亿元 | -7% |
| 内容分发收入 | 6.287亿元 | 4.05亿元 | +55% |
| 其他收入 | 8.309亿元 | 6.7亿元 | +24% |
| 非GAAP运营收入 | 4.585亿元 | 4.06亿元 | +13% |

【风险与担忧】
内容成本环比上升10%至人民币38亿元，管理层表示这“可能会导致短期成本”，但旨在追求长期增长战略。在线广告收入环比下降7%至人民币13亿元，归因于“宏观逆风季节性”因素。海外业务收入“仍占总收入的比例相对较低”，未来增长取决于扩大财务资源分配，管理层指出这是一个限制因素。

【最终收获】
爱奇艺在2025财年第一季度表现出色，总收入和利润均实现环比增长。管理层强调了在长视频和微剧格式中扩大市场份额的战略，同时利用AI功能提升用户体验并支持收入多元化。尽管广告收入有所下降，但管理层对即将推出的优质内容充满信心，认为这将推动未来的反弹。未来，爱奇艺将继续投资于内容生态系统和用户体验，以实现可持续的长期价值创造。